报告摘要:
行业量化配置策略,2006年以来收益170.43%,超额收益年化9.6%
在上一份报告《挖掘行业关系,"多空"组合配置》中,我们深入分析了利用统计套利思想,挖掘行业之间关系,通过调整行业配置比例优化组合配置的整体思路。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对中信一级行业进行分组(周期、防御、成长),考察组内行业之间的关系,确定存在协整关系的行业对,并通过跟踪其价差变化,调整行业配置比例。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实证表明,在个股中性条件下,2006年7月份以来,实现170.43%的收益,与未调整比例的组合进行收益比较,通过行业量化配置策略可实现年化9.60%的"超额收益"。
中信一级行业分组:周期、防御、成长
对中信一级行业进行分类,共分成三个大组:周期组、防御组和成长组。通过分组,进一步在相似性较强的行业中挖掘行业之间的关系。周期组:银行、非银行金融、煤炭、有色金属、机械、石油石化、钢铁、建筑、基础化工、建材、房地产、家电、汽车;防御组:食品饮料、商贸零售、餐饮旅游、医药生物、纺织服装、农林牧渔、交通运输、电力及公用事业;
成长组:通信、电力设备、电子元器件、轻工制造、国防军工、计算机、传媒;
重点跟踪的行业对:周期4对、防御2对、成长1对
通过对各组内所有行业对的协整频率进行比较,共选取7对行业,具体如下:周期组:(1)房地产、有色金属;(2)石油化工、汽车;(3)建材、家电;(4)煤炭、机械;防御组:(1)商贸零售、农林牧渔;(2)餐饮旅游、医药;成长组:(1)电力、通信;
行业量化配置策略:V型准则+拐点分析行业对的价差存在均值回复特性,造成了行业对的价差曲线不断出现"V型"曲线;价差达到局部最大值后的减小过程中,一般能达到上一个局部最小值附近;价差回归到上一拐点后,一般会出现反向调整现象。如果不出现反转,则需要注意其走势。
行业量化配置组合的年均换手率139.71%
行业量化配置组合的考察时段长度为5.79年(2006.7.3-2012.4.20),实现超额收益70.06%(组合收益170.43%,对照组收益100.37%),
年化超额收益9.60%,年均换手率为139.71%(5.79年总换手率为808.9%),交易费用为0.65%(808.9%×8/10000)。