2012  年4  月28  日公司披露2012  年一季报，主营收入小幅增长、盈利大幅下降，降幅略超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要分析如下：
          2012  年一季度净利润同比下滑、环比回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度实现营业收入约473.11  亿元，同比下滑12.29%，环比下滑14.66%；归属于母公司净利润约12.66  亿元，同比下滑60.62%，环比回升19.41%；实现基本每股收益0.07  元，同比下滑61.11%，环比回升16.67%；加权平均净资产收益率1.14%，同比减少1.75  个百分点。
          板材需求仍然不旺，公司短期面临的经营压力不减。一季度公司完成铁产量586.4万吨，钢材产销量636  万吨，公司主要竞争优势在普碳钢的汽车板领域，国内市场占有率65%，而今年一季度以来板材产品价格上行乏力，考虑到二季度下游需求可能出现分化，长材季节性需求将继续释放，但制造业的复苏基础尚不稳固，公司经营压力依然突出。同时，由于2012  年一季度人民币兑美元升值幅度（0.1%）低于去年一季度（1%），汇兑收益减少2.6  亿元导致财务费用同比增加2.7  亿元，增幅483.2%，也是影响利润同比下降的另一原因。此外，公司对部分产品冲回存货跌价准备3.3  亿元，资产减值损失同比增利  3.6  亿元，对当季业绩也产生了一定的影响。
          公司计划于  2012  年二季度将完成不锈钢、特钢事业部相关资产和股权出售，预计公司  2012  年上半年累计净利润与上年同期相比增长  80%至  100%。除去亏损的不锈钢、特钢业务后，我们曾预计今年EPS  有望一次性增厚0.4  元左右，估算宝钢上半年的EPS  将达到0.52~0.58  元，因还有几家标的公司为外商投资企业，需经主管部门批准后方可进行交割，目前已开展向主管部门报批工作。此外，公司拟每  10  股派发现金股利  2.0  元（含税），已提交  2011  年度股东大会审议。
          维持“增持”评级。我们认为在行业竞争激励、钢铁盈利不断下滑的背景下，公司由“全”向“精”转变，突出板材核心竞争力有积极的意义，预计公司2012~2014年的EPS  分别为0.46、0.53、0.6  元，当前股价对应的PE  分别为11、9、8  倍（资产剥离若能二季度顺利完成则今年业绩有望一次性增厚到0.86  元，对应PE  仅5.81倍），现PB  仅0.8  倍左右，继续给予“增持”评级。