本周专题：白酒净利高增长至少2Q12仍“难以替代”，基金配置食品饮料比例再创新高至11.99%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4Q11和1Q12，沪深300成份中白酒净利增速为76%、53%，沪深300净利增速大幅滑至-18%、-20%，连续9个季度下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1Q12白酒实际增速高于WIND统计全年预期净利增速，表明分析师预期基本理性，沪深300实际增速较全年预期低约40个百分点，分析师很可能高估业绩。对比净利增速，我们认为，至少2Q12白酒仍难以替代，考虑基数效应，3Q12沪深300净利增速明显回升概率较大。1Q12末，基金配置食品饮料比例再创新高至11.99%，配置食品饮料10个点以上基金数量季环比增40只至350只。
        我们的观点：远观下半年，亵玩二季度。远观下半年，三方面必须考虑，一是经济增速见底概率逐季上升，可能成为下一阶段推动A股市场重要理由；二是食品饮料与沪深300净利增速差基数效应会很明显；三是经济增速下行对食品饮料的影响，其中大众品和葡萄已有所反映，白酒仍未体现。亵玩二季度，主要考虑是食品饮料净利增速仍将显著高于市场其他行业，一线白酒和部分非一线白酒更是如此，成本下降对大众品盈利的正面影响也将开始体现。
        上周一线白酒涨幅最大。食品饮料行业（+2.6%）跑赢沪深300指数（-0.1%）2.7个百分点，食品饮料子行业中一线白酒（+5.0%）、非一线白酒（+3.9%）、其它主流公司（+1.1%）跑赢沪深300。
        一周行业数据。1.产品价格观察：茅台与乳制品零售价均小幅回落。2.上游价格观察：(1)原奶，2012年4月份原奶价格同比涨2.2%。（2）葡萄，4月20日，葡萄批发价格同比上涨24%。
        （3）大麦，国产大麦周均价维持2371元/吨。(4)  猪，4月第3周生猪价格较2月初回落19%，3月母猪存栏数量同比增长5.2%。
        一周信息精读。1.  行业动态精选：豫酒推天价酒/新西兰2月份牛奶产量/3月份澳大利亚的牛奶产量/猪粮比价处于盈亏平衡点下方/川酒5月走向世界。  2.  公司新闻精选：五粮液酝酿营销体制变革/水晶舍得价格强势回升/燕京啤酒或竞得金威啤酒资产/茅台自营店开业。3.  上市公司公告精选：水井坊/贵州茅台/三全食品/金种子酒/金枫酒业。