事件:
近日,福田汽车(600166)在2012北京国际汽车展览会上推出福田雷萨52米混凝土泵车产品,同时推出的还有福田雷萨奔驰底盘52米泵车产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
福田雷萨此次推出的52米混凝土泵车为我国首款国IV自主品牌泵车,此举填补了福田雷萨在高端产品区域的空白,形成国产底盘和进口底盘梯次配置的产品阵容,为用户带来更大的选择空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
混凝土泵送业务为“十二五”期间公司发展重点,2011年发展迅速。福田汽车自2004年开始起步进入混凝土泵送机械领域,初期发展较为缓慢;2011年1月,公司正式成立雷萨泵送事业部,并将泵送业务定位为“十二五”期间集团重点发展业务。随着业务重组及组织机构的调整,战略目标逐步清晰,销售业务进入快速成长期。2011年混凝土搅拌车销量6018台,同比增长47%,行业排名第三;混凝土泵车销量262台,同比增长91%,稳固了公司在混凝土机械行业第二梯队的地位,行业销量第四。
重卡产业优势为泵送业务带来核心竞争力。重卡产业优势为福田汽车泵送业务发展创造了优势条件,这一优势集中体现在相关泵送业务的生产、分销、售后服务与金融服务等方面。产品底盘优势:福田汽车成熟的重卡业务使其泵送产品拥有行业内最具竞争力的专用底盘设计和制造技术,从而使福田泵送产品多样化和系列化得以保障,成本控制水平也在行业内领先。福田与奔驰的合资使这一优势得到了进一步的强化,此次车展公司推出的52米混凝土泵车即为与奔驰合作优势的体现。销售网络优势:福田全球化的营销网络也为泵送业务提供有力的支持。在中国,雷萨泵送充分借用了欧曼重卡的分销网络,通过经销、联营、直销等多种模式,泵送业务已在重卡业务网络基础上,建立起了覆盖全国的核心销售网络。售后服务优势:共享欧曼服务网络与配件网络,并依托欧曼核心服务渠道建立雷萨泵送服务网络,逐步形成行业唯一的一体化服务优势。
金融服务优势:依托集团成熟而丰富的金融服务资源,开发完成符合混凝土机械业务的系列化金融产品,可充分满足客户及竞争需要。
战略清晰,2015年销量目标2万辆。公司业务目标为2015年成为国内领先的成套混凝土机械供应商,2020年成为全球混凝土机械知名企业。销量目标上看,短期内2012年泵车销量目标达到600台,搅拌车销量目标达9000台;中期来看,2015年混凝土机械目标销量突破2万辆,销售收入115亿元,利润10亿元,行业内综合实力达到行业第三。清晰的目标将为公司混凝土业务发展提供有力的战略支持。
盈利预测与评级。我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.50元、1.27元、1.03元,按4月26日收盘价7.74元计算,对应的动态PE分别为5倍、6倍和7倍,按非公开增发7亿股摊薄,对应的2012-2014年EPS分别为1.125元、0.95、0.77元,动态PE为7倍、8倍、9倍。考虑公司盈利触底回升预期,维持“增持”投资评级。
风险提示:销量低于预期风险、原材料钢材等价格剧烈波动风险以及宏观经济下滑引发的系统性风险。