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造纸及轻工行业研究报告:申银万国-造纸及轻工行业:关注确定类和季报风险已释放的成长个股-120501

行业名称: 造纸及轻工行业 股票代码: 分享时间:2012-05-04 15:06:51
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周海晨
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 392 KB 分享者: xwh****on 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        轻工板块年报季报整体看亮点不多,关注确定类和季报风险已经释放的成长类个股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年报季报业绩基本符合我们预期甚至更差,由于轻工板块贴近消费,下游终端需求受经济滞后影响,仍较为平淡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在刺激政策是否推出不确定的情况下,部分公司未来的盈利恢复可能呈现“李宁型”的弱修复。因此我们建议在市场因不会更差理论的乐观情绪下且涨且退,特别是前期盛行的纯概念炒作的个股。我们建议关注确定类和季报风险已经释放的成长类个股。(1)寻找季报乃至中报、年报确定增长的公司,主要为包装及大众消费品板块;如永新股份、姚记扑克、通产丽星;(2)Q2  环比明显好转、而未来业绩确定性仍较高的板块,在季报风险释放后择机配置,如品牌渠道优势明显的非必需消费品公司等(预计季报为全年低点),如索菲亚、飞亚达、美克股份等。出口主题可关注宜华木业。
        造纸:11Q4  现经营性亏损,12Q1  盈利触底回升。11Q4  因宏观需求疲软,叠加11  年行业产能大规模释放,主要纸企11Q4  普遍出现经营性亏损。12Q1  受益于节后纸价提涨,加之低价原材料库存的使用,盈利环比回升。但同比因11Q1高基数,12Q1  行业面临盈利景气低谷,业绩同比大幅下滑。展望二季度,我们认为5  月底前,涨价趋势尚能延续,加之低价原材料逐渐摊薄成本,盈利环比改善趋势短期仍能延续,但中期能否持续将取决于宏观经济形势的好转(需求)以及产能过剩情况的控制(供给)。从较长期的角度看,我们认为现阶段饱受多重不利因素影响的造纸行业盈利正处于底部,PB  角度也具有安全边际,从岳阳林纸和太阳纸业相继向大股东增发也可见一斑。
        

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