事件:
截止 2012 年4 月31 日,房地产上市公司2011 年年报公布完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据Wind 资讯的数据统计(按申万分类146 家),2011 年房地产上市公司的总营业收入4728.20 亿元,同比增长17.47%,利润总额977.19 亿元,同比增长15.30%,实现净利润720.86 亿元,同比增长14.60%,每股收益为0.4551 元,同比增长4.14%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
观点:
1.11 年业绩仍保持增长,但增长回落已过半
2011 年房地产行业在调控中增长出现回落符合我们的预期,全年房地产销售的各项目指标增长全面下降。
据Wind 资讯数据统计,按申万分类的146 家房地产上市公司实现总营业收入4728.20 亿元,同比增长17.47%,利润总额977.19 亿元,同比增长15.30%,实现净利润720.86 亿元,同比增长14.60%,每股收益为0.4551 元,同比增长4.14%。上述财务指标同比增长率均比2010 年出现明显下降,营业收入、净利润和每股收益的增长相比2010 年的31.36%、29.44%和14.67%分别了下降13.89 个点、14.82 个点和10.53个点。2011 年毛利率仍有一定上升达38.74%,比10 年1.64 个点,并达到近十年新高。在调控持续下,2011 年房地产行业的收益增长出现明显下降,但业绩仍达历史最好水平。2011 年较好的业绩主要得益于2011 年上半年前较好的市场销售,并且结算项目的毛利率也相对较高。2011 年下半商品房销售出现较大的下降,行业的收益增长得到明显压制。
从资金方面看,2011 年,146 家房地产上市单位营业收入所实现经营活动产生的现金流量净额仍出现较大额的负值达-13.99,由于企业在拿地以及开发上开始谨慎,2011 年现金流量流出净额较10 年有所降低。至2011 年底房地产上市公司的负债率有所提高达71.96%,同比增长2.06%。2011 年企业已更加关注资金的状况,一方面谨慎拿地,另一方面已在加大销售。2011 年146 家上市公司的每股净资产仍有所提高,由10年的3.36 上升到3.45,同比增长2.60%。在政策调控的影响下,我们预计2012 年房地产上市公司收益的增长将出现较大困难,企业分化明显。