东华软件发布2011  年报和2012  年一季报：2011  年公司实现营业总收入25.86  亿元，净利润4.21  亿元；公司营业总收入、营业利润、利润总额和净利润分别较2010  年度增长38.30%、36.02%、33.12%和32.65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年一季度实现营业收入5.74  亿元，同比增长19.06%，实现归属于上市公司股东净利润9129.79  万元，同比增长30.44%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    2011  年订单增幅远超前期预期：我们前期预期公司2011  年能实现营业收入24.60  亿元，实际兑现收入超前期预期。实质签订的项目合同金额38.09  亿元，比上年同期增长66.26%。收入增幅最快的行业是金融、保险，主要是因为收购的神州新桥业务对公司业务贡献较大，另外，医疗卫生也有较快增长；增速其次的是通信行业，收入同比增幅为43.98%。    毛利率略有提升：公司2011  年综合毛利率达到了30.99%，高于2010  年同期的29.77%。公司从上市之后，毛利率一直处于提升趋势，各行业的毛利率基本略有提升，而系统集成毛利率提升了1.52  个百分点，自制与定制软件提升了4.54  个百分点，技术服务的收入增速最快，达到了59.93%，也是公司综合毛利率提升的重要因素。    费用率基本维持稳定：公司2011  年的销售费用率提升了近1  个百分点，但管理费用率基本维持稳定。考虑到股权激励费用2011  年摊销了2kw  的影响，公司的整体费用率基本维持稳定。    盈利预测及投资评级：根据公司以往年度的财务规律，上年年度的收入和存货之和与下一年度收入的规模可能会略微相当，  2012  年度开始收到增值税退税，所以我们预期公司2012  年利润增幅将达到41.94%。我们调整公司2012-2014  年的EPS，分别为1.13  元、1.54  元、2.05  元，目前股价相当于2012  年18.35PE，重申买入评级。