叠层片式电感发展速度很快,中国市场未来需求巨大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】日系厂商占世界总量的70%,中国只占15%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受下游电子产品需求拉动,预计中国的年需求量约在200亿只左右,国内市场增速在30%以上。未来的发展方向是小型化、高感量、大功率、高频率和以LTCC(低温共烧陶瓷)为代表的无源集成技术,这也是顺络收购南玻电子的一项技术。压敏电阻国内高端市场基本依靠进口,未来市场巨大。
公司目标是围绕电感主业做大做强。两大业务为片式叠层电感和压敏电阻。08年加上收购的南玻,估计电感年产能90-100亿,可提前实现募投项目。公司重视技术和工艺发展,不断推出新产品和小型化产品。同时发挥快速反应和贴身服务的优势,而非低价策略。目前产品外销比例56%,主要面向通讯消费类高端市场,客户集中度不断下降。同时公司采用以点带面的方式扩大市场份额,例如从为客户提供家电里的电感扩展到通讯类电感。未来公司也将加大国内市场发展,07年华东地区销售增幅最大达200%。
南玻电子的收购在规模、市场、技术上对顺络有全面提升。南玻电子收购价格为9780万,去年未经审计收入为6747万、净利润814万,折算对应PE为12倍,PB为1.6倍。此次收购有利于公司迅速扩充产能。并且带来新的市场和技术,如手机蓝牙天线业务和两块关键技术:干法工艺和LTCC(低温共烧陶瓷)。南方汇通的收购能补充绕线电感业务,与叠层片式电感互补。收购方案在目前还在审议中。但预计这块业务将在09年才能释放业绩。
一期募投项目顺利达产,07年电感销售好于压敏电阻。一期达到电感产能60亿只,压敏电阻产能20亿只。07年销售数量同比增长45%。当年电感新项目产生利润总额1059万,好于预期。而压敏电阻由于价格下跌较大(20%),新项目尚未产生利润。今年将推进压敏电阻市场开拓。
所面临的主要压力为产品单价下降、本币升值和原材料上涨,前两者是主要影响。公司通过开发新产品、增加小型化产品、改进工艺、提高合格率和加强采购规模优势和提高议价能力等手段来控制成本。另外采用合理的套期保值方法来规避汇率风险。