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农产品行业研究报告:高华证券-农产品行业最新分析:布局短期内小麦价格弱于玉米的表现-120501

行业名称: 农产品行业 股票代码: 分享时间:2012-05-04 10:47:10
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: Damien Courvalin
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 243 KB 分享者: win****xu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        我们预计2012  年7  月到期小麦合约价格将较玉米合约价格存在折让
        在近期反弹后,2012  年5  月份到期CBOT  玉米期货已在交割窗口之前于4  月30日平仓了结,价格较2012  年5  月份到期CBOT  小麦期货合约高出0.125  美元/蒲式耳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一表现延续了近期玉米合约价格在到期之前高于小麦合约价格的走势,原因在于美国小麦库存大幅上升以及大量小麦被用于饲料。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计,在2012年7  月合约到期之前也将出现这一走势,并建议卖空2012  年7  月份到期CBOT小麦合约与玉米合约价差,介入点为0.20  美元/蒲式耳,预期回报至少为0.20  美元/蒲式耳。
        小麦和玉米分化的基本面走势印证了我们的观点
        我们的投资建议基于这样的观点,即我们认为基本面将继续为玉米价格提供支撑但将对小麦价格造成压力。虽然2012/13  年美国玉米收获期较早将有助于缓解美国玉米库存较低的压力,但在6  月29  日粮食库存报告公布之前,有关玉米陈粮需求水平(尤其是饲料)和玉米库存水平的不确定性(季度玉米库存波动较大)可能会继续为玉米价格提供支撑。除了美国玉米陈粮供应紧张以外,我们认为美国冬季小麦作物结穗较早、因此收获期较早也将成为小麦价格表现弱于玉米价格的推动因素。

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