1、 恐慌性抛售后紧随报复性反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】旧有的估值标准与体系正在崩塌，新的估值标准与体系有待确立，新旧估值理念的冲突必将引发市场的剧烈震荡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为阶段性的平衡区域可望形成于3500-4100点一带，此区域将成为两种估值标准的主战区（对应沪深300指数08年动态市盈率20-25倍，A股08年动态市盈率25-30倍区域）。
2、 推动新估值标准建立的短期因素是：08年，特别是3月份以来的市场下跌趋势中，“大小非”、战略配售投资者，包括一些资产管理公司、财务公司、地方国资委等国家资本疯狂的套现行为使得二级市场投资者重新思考市场估值的安全边际（这也是迫使我们修正投资策略的主要原因）；中长期因素包括：国际化、市场化的估值标准和“全流通时代”的逐步到来。
3、 维持旧的估值标准的主要因素包括：中国经济高增长、高估值的预期，相对封闭的资本市场，以及中国股票市场中传统的投机文化。
4、 我们判断：国际化、市场化的趋势使得新的估值标准将逐步被主流投资机构和市场一步步接纳。而美国经济逐步走向衰退引发的全球性经济下滑压力和投资收益的大幅降低（甚至亏损）可能导致一季度上市公司业绩增长低过市场普遍预期；国家为压制通货膨胀采取的更为紧缩的货币政策；以及“大小非”和战略投资者修正价格预期后的股票套现压力等短期因素将加剧旧的估值标准与体系的下移压力。
5、 因此，新旧估值体系之争还有反复，市场仍将继续宽幅震荡。按照严格的估值体系以及市场成本分布情况，上证4000-4300点将构成较强的压力区域（中线投资者的成本主要集中在此区域），此区域向下20%-30%或等市场估值体系重新构筑后或是我们再度中线介入的时机。