公司公告11  年年报和12  年一季报，11  年实现营业收入117  亿元，同比增长43.8%；  归属上市公司股东净利润7.48  亿元，同比增长52.1%；EPS0.40  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润分配预案为每10  股派现1  元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度实现营业收入23.03  亿元，同比增长25.67%；归属上市公司股东净利润1.08  亿元，同比增长18.04%；EPS0.06  元。   投资要点：    
          水泥板块净利润从10  年的1.93  亿元增加至11  年的10.67  亿元，增长4.5  倍；12  年仍将增长。价量齐升带来业绩大幅增长：（1）11  年吨水泥销售均价364  元，同比增加69  元；吨毛利高达124  元，同比增加57  元。由于11  年行业景气度提升主要在下半年，而12  年预计全年维持高景气度，因此全年售价和毛利将进一步提升。（2）11  年水泥和熟料累计销量2239  万吨，同比增长37.7%，产销量的增长主要来自去年年初收购的铁岭铁新水泥，12  年公司产销量增长依然主要依靠并购。    地产和金融板块利润同比下滑，但12  年预计可实现增长。10  年地产板块净利润约8000  万元，而11  年仅2200  万元，下滑明显，但基于公司的开发和销售情况，预计12  年将增长。由于证券行业不景气，金融板块贡献的投资收益从10  年的2.15  亿元大幅下滑至11  年的亏损4654  万元（江海证券拟出售，亏损未计入11  年投资收益），  12  年江海证券转让以及东北证券实现盈利（12Q1  净利润5900  万元），12  年金融板块利润将实现增长。    煤炭成为新的利润增长点。11  年由于鸡西煤矿投产，公司煤炭板块收入实现翻番，12  年预计双鸭山三矿也将投产，我们认为煤炭板块将成为公司新的利润增长点。    投资评级"推荐"。根据我们对公司各项资产分析，预测12-14  年公司EPS  为0.63、0.73、0.87  元，目前股价对应12  年PE9.91  倍，给予推荐评级。      风险提示：    区域市场水泥需求回落、房地产调控继续从紧