【观点综述】
        PMI  指数回升,经济强度依然有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前需求端尚未得到实质性改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们继续维持前期的操作策略：利率产品持有即可，反弹即配，收益率下行过程中稳中求进。重点推荐中长端政策性金融债品种.信用市场方面,根据上市公司披露2012  年1  季度相关数据，利用KMV  模型对上市发债主体信用风险进行监测，总体上看，2012  年1  季度企业信用风险,与2011  年4  季度相比，信用风险增加趋缓。从行业上看，上游的采掘业，特别是煤炭采掘业，违约距离走势平稳，反映出市场对采掘企业信用风险比较认可。电力、煤气及水的生产和供应业企业的违约距离略有减少，但幅度有限，而该行业主要为国有企业，承担基础设施建设的任务，实际违约风险较小。制造业类企业违约距离出现一定分化，其中钢铁和有色行业违约距离减少幅度较大，工程机械较稳定。低评级房地产企业的违约距离继续较大幅度减小。食品饮料企业违约距离整体平稳，表现出一定的抗周期性，结合1  季度该行业的利润数据，食品饮料行业整体违约风险有限。数据验证了我们之前对信用债的判断：从行业角度，推荐煤炭、上游采矿业以及部分中制造类、偏下游的消费和公用事业类；不看好有色液压、钢铁、电解铝；推荐大房地产公司债.转债方面,短期对于大盘较为乐观,但业绩回落趋势下板块整体无突出表现，可替代的信用债市场收益率仍有吸引力，应回避绩差转债，渐少持有成本。业绩稳定增长可期的银行转债和小盘巨轮转债可继续持有。