内容概要：  
        经济增速继续放缓：一季度GDP增长继续放缓，同时3月份的投资、进出口增速仍在下滑，但工业、发电量和消费数据在3月份出现好转迹象，PMI指数持续回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月份的经济数据并没有像上个月那样，出现一边倒的向坏趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在略转宽松的政策环境下，我国经济增速在二季度或将迎来转机。3月份CPI涨幅小幅反弹，当月CPI同比上涨3.6%，同比涨幅较上月加快0.4个百分点。
        资金面略微趋紧：4月份，央行通过公开市场净投放资金2530亿元，是央行连续两个月净回笼之后首次净投放，且净投放力度较大。央行5月份或将延续净投放操作，以维持较为温和的操作基调。4月份的货币市场利率呈现稳中有升的走势，当月资金面总体上较上月略微偏紧。截至4月28日，SHIBOR  1W为3.78%，较上月底的3.44%上升34个基点。  
        债市继续上涨：4月份，一级市场债券发行量较上月出现较大幅度下降，当月共计发行各类债券194只，发行总额5240亿元。虽然资金面略微趋紧，股市也有较好表现，但这并没有影响到4月份的债券市场，当月四大债券指数继续全线上涨，信用债涨幅尤其明显。其中，国债指数上涨0.26%，涨幅较3月份略有放缓。4月末的短端收益率曲线较3月末没有太大变化，而长端收益率曲线则出现一定的上移，其中金融债收益率曲线长端上移最为明显。  
        后市展望与投资建议：4月份货币市场利率小幅上扬，但资金面改善的大趋势预计不会改变，这是对债市有利的一面。另一面，宏观经济二季度或三季度开始企稳的可能性较大，这对债市构成利空。综合来看，我们认为5月份债市仍然具有交易性机会，建议继续关注信用债，在经济环境企稳的大背景下，信用风险减小，利好信用债。此外，建议积极关注可转债特别是银行转债的估值修复机会。