结论与建议：
        受益于加大品种调整，2011  年全年实现净利润18.05  亿元（YoY+31.54%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        但2012Q1  实现净利润1.84  亿元（YoY-59%），主要受不锈钢价格大幅下跌影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计公司2012  年和2013  年净利润分别为8.12  亿元(YoY-55%)和8.73  亿元(YoY+8%)，对应  EPS  分别为0.143  元和0.153  元。对应动态P/E  为27  倍和25  倍，P/B  为0.9  倍。估值处在中游。考虑到不锈钢价格下跌对公司业绩造成的拖累，下调评级至持有。
          受不锈钢价格大幅下跌影响，2012Q1  实现净利润1.84  亿元（YoY-59%）。
        一季度公司实现营业收入226.42  亿元，同比增长5.07%；实现利润总额1.54  亿元，同比下降68%；实现归属于上市公司股东的净利润为实现净利润1.84  亿元，同比下降59%；对应基本每股收益0.032  元。一季度销售毛利率7%，同比减少一个百分点。2012Q1  国内不锈钢价格持续低迷，以2.0mm  太钢产304/2B  卷板无锡市场价格为例（下同），一季度不锈钢均价（19750  元/吨）同比下跌24%。是一季度业绩同比大幅下滑的主要原因。
          受益于加大品种调整，2011  实现净利润18.05  亿元（YoY+32%）。公司通过加大非镍系不锈钢的销量，以及增加高端不锈钢种的比重，来抵御镍价高位以及钢材价格低迷对利润造成的侵蚀。2011  年全年公司实现净利润18.05  亿元，同比增长31.54%。2011  年公司400  系销量增长8.3%；超纯铁素体不锈钢销量增长12.3%；双相不锈钢销量增长55.3%；耐热不锈钢销量增长48.3%；宽幅产品（1500mm、1800mm）销量增长17%和107%；冷轧硅钢“双高”（高牌号、高磁感）产品销量增长30%。
          投资增速减缓导致国产不锈钢价格持续低迷，原料镍的价格受其影响也下滑但是较不锈钢坚挺。国产不锈钢的消费领域与固定资产投资关系密切，如建筑装饰、电力、机械制造、压力容器、铁路交通等。由于宏观调控使得固定资产投资增速回落，导致国内不锈钢价格持续走弱。1-4月累计下跌约8%。原料方面，国际镍业研究组织（INSG）预计2012  年全球镍市供应过剩5  万吨，主要原因是新矿开工以及亚洲（尤其是中国）不锈钢需求下滑。INSG  预计2012  年全球精炼镍产量达169  万吨(YoY+5.6%)。尽管如此，上海市场1#镍现货价格今年以来价格先涨后跌，4  月底的价格与1  月初基本持平，约13  万元/吨,价格坚挺