2011  业绩增长65%，每10  股送3  股转3  股派3  元      2011  年公司实现营业收入115.47  亿元（+12.74%）；归属于母公司所有者净利润9.55  亿元（+65.18%），实现基本每股收益0.68  元，按增发后股本摊薄为0.58  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】销售改性塑料（不含贸易品）61.87  万吨，公司2011  年年度分配方案为每10  股派送红股3  股、转增3  股，派送现金3  元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        4Q11  费用上升导致业绩环比下滑      4Q11  营业收入27.85  亿元，环比下降-3.09%；毛利率19.16%，较3  季度略降0.83  个百分点；归属母公司净利润1.44  亿元，环比降低-41.26%，费用上升是主要原因。实现基本每股收益0.10  元，增发摊薄后每股收益0.09  元。    1Q12  毛利同比增长      2012  年一季度公司实现营业收入27.37  亿元（+2.44%），归属于母公司所有者净利润1.51  亿元（-59.68%），2011  年一季度有地产公司转让导致2.1  亿元的投资收益。公司一季度毛利4.48  亿元，同比增长5.65%；扣除投资收益后的营业利润1.52  亿元，同比增长了约20%。相比2011  年四季度，净利润水平环比增长5.81%。    
        完全生物降解塑料业务开始贡献业绩，其他新材料业务加速发展      控股子公司珠海万通化工投资建设的完全生物降解塑料聚酯（PBSA）工业化合成装臵一期3  万吨/年产能已于去年10  月实现工业化量产，二期9  万吨/年项目也将于2012  年建成投产，降解塑料的量产将推动业务快速发展。    年产2000  吨碳纤维及1  万吨碳纤维复合材料产业化项目启动，金发绿可木塑发展高端木塑业务。    风险提示      家电、汽车行业需求增速波动可能影响公司销量；新材料业务技术难度大、市场应用需拓展，业务发展情况具有不确定性。    维持"推荐"评级      天津、昆山生产基地完成公司全国生产基地布局，新材料业务发展，增发后股本计算，预计公司盈利预测为EPS0.58、0.73、0.90  元，维持"推荐"投资评级。