1Q2012  净利润大幅下降：东航在1Q2012  年实现营业收入193.24  亿，同比增长6.42%，实现归属于母公司股东的净利润2.67  亿元，同比下降73.68%，折合EPS  为0.0236  元/股，同比下降73.72%，净利润同比大幅下滑并略超我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          1Q2012  航空主营出现亏损，主营业务产生利润以及汇兑损益大幅下降：东航在2012  年1  季度实现的0.0236  元EPS  中，由于航空主营产生的EPS为-0.04  元，即在2012  年1  季度东航航空主营出现亏损，同比大幅下降（2011  年1  季度东航由航空主营产生的EPS  为0.0272  元/股），东航在2012  年1  季度的0.0236  元的EPS  主要由汇兑损益以及营业外收支产生，其中汇兑损益产生的EPS  为0.0147  元/股，营业外收支产生的EPS  为0.0456  元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          1Q2012  公司毛利率水平大幅下降：2012  年1  季度公司毛利率约为9.94%，较2011  年1  季度下降约3.97  个点（2011  年1  季度公司毛利率约为13.91%），2012  年1  季度公司毛利率水平低于去年同期的主要原因有三：1、国际航线需求持续低于预期；2、航油价格同比大幅上涨，3、货运业务未见改观。
          1Q2012  公司旅客吞吐量增速大幅低于行业平均水平：从旅客吞吐量增速来看，2012年1季度东航国内、国际、全体旅客吞吐量分别同比增长4.89%、4.08%、4.54%；同期行业整体在2012  年1  季度国内、国际、全体旅客吞吐量分别同比增长10.30%、8.50%、10.20%，国内航线、国际航线、全部合计旅客吞吐量增速水平均大幅低于行业水平。
          盈利预测与投资评级：我们调整公司在2012  年至2014  年EPS分别为0.30元/股、0.25  元/股、0.28  元/股，维持“增持”的投资评级。
          风险因素：原油价格持续大幅大幅上涨、需求增速持续低于潜在正常增速。