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传播与文化行业研究报告:光大证券-传播与文化行业:关注事件驱动,适当配置大市值价值股,长期看好优质成长股-120502

行业名称: 传播与文化行业 股票代码: 分享时间:2012-05-04 08:17:03
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张良卫
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 840 KB 分享者: Jac****yol 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◆文化传媒政策“红利”空前,期待政策利好逐步落实
        2011  年文化产业政策频出,“十二五”规划将文化产业定性为国民经济“支柱性产业”,十七届六中全会《中共中央关于深化文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》从财政、税收、金融、用地等多方面对文化产业加大政策扶持力度,中央和各级地方政府纷纷出台了文化产业扶持政策,2012  年将是政策的落实之年,产业政策有望在财税支持、融资支持的基础上鼓励跨区域、跨行业、跨所有制的兼并重组;同时新兴文化业态也将是政策重点扶持领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ◆2011  年传媒行业整体增长较为强劲,子行业差异大
        2011  年传媒行业35  家上市公司营业收入总额达到510.9  亿元,同比增长18.0%,归属于母公司股东净利润总额为67.5  亿元,同比增长15.4%,剔除东方明珠和歌华有线的影响,净利润同比增长23.7%;销售费用率和管理费用率基本保持稳定,整体现金流丰富使得财务费用仍然较低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        行业分化明显,影视制作、整合营销及互联网等新兴媒体子行业增长强劲;2011  年行业整体ROE  为9.9%,影视制作子行业ROE  最高。
        ◆行业显示季节性特征,一季度为全年低谷
        2012  年1  季度传媒行业30  家公司实现营业收入总额107.8  亿元,同比增长23.6%,环比去年4  季度下降21.1%;实现归属母公司股东净利润11.9  亿元,同比增长11.1%,环比下降  24.1%。
        行业盈利数据显示出一定程度的季节性,1  季度由于春节、企业计划等原因,各项业务尚未大规模开展,考虑到相关公司的业务特点等因素,1  季度基本是全年低点,预计后几个季度盈利情况将逐步有所好转。
        ◆投资建议:
        目前传媒行业整体估值对应2012  年PE  30  倍左右,估值处于历史估值的中端,我们认为行业未来的估值将趋于分化,建议围绕几条主线把握传媒股的投资机会,坚守长期价值及等待事件性催化,考虑到当前市场特征,建议适当配置大市值传统媒体个股,中小股票建议选择真正优质成长性个股,投资组合:武汉塑料+蓝色光标+省广股份+光线传媒+东方财富+东方明珠+中南传媒。
        ◆风险分析:
        行业政策出现变化,宏观经济下滑使得行业受到影响

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