结论与建议：
        招商银行一季度实现营收284  亿元，YoY  增长27%；实现净利润116  亿元，YoY  增长32%；EPS  为0.54  元，略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩增长的主要动力来自息差的提升、资产规模扩张以及成本收入比的改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        预计2012、2013  年分别可实现净利润439  亿元、508  亿元，YoY  增长22%、16%，EPS  为2.04  元和2.36  元，目前A  股股价对应2012  年动态PE  为6  倍，PB  为1.35  倍。
          一季度净息差继续提升。受益于年初的资产重定价，公司息差水准继续提升。经测算，招行一季度净息差3.17%，环比去年四季度继续扩大4个基点，好于我们的预期，也远好于同业环比小幅下滑的表现；与去年同期相比提升32  个基点。公司零售业务优势突出，负债成本显著低于同业，预计未来息差水准仍将保持优势。