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研究报告:安信证券-估值、成长性及投资-120503

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-05-03 17:24:19
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 柴宗泽
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 1,903 KB 分享者: 139****978 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告关键点:
        过去EPS增长率波动性高的公司,增长率在未来表现出明显的反转效应;过去EPS增长率波动低的股票,增长率在未来表现出明显的动量效应。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        过去三年EPS增长率波动低,但是三年的EPS累计增长率高的增长率动量选股组合是一个非常好的投资策略,这种策略的另一个好处是所选股票过去增长率波动低,增长率高,属于绩优股,对于投资经理心理上的可接受性来看也是很容易接受的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        报告摘要:
        市场对股票业绩增长的预期是非常聪明的,大部分高估值的股票以后的业绩都实现了高增长。但是由于对这些股票的增长过于乐观,给的估值过高,以至于持有这些股票的回报率并不高。
        业绩增长率长期来看对股价具有正向的推动作用。但是市场对高增长的股票估值过高,而对低增长的股票估值过低。尽管之后的业绩增长的差异对股票价格走势具有正向的支撑作用,但是由于高增长组的业绩增长率并没有预期的那么大,估值逐步回复,使得高增长组的价格增长幅度没有业绩增长幅度高。低增长组则反之。
        市场对短期利好消息的追捧远强于对长期业绩增长的追求。
        大样本来看,公司的EPS增长率不具有任何可持续性。用过去的业绩增长率预测未来的业绩增长率既没有统计意义,更没有经济意义。
        过去EPS增长率波动性高的公司,增长率在未来表现出明显的反转效应;过去EPS增长率波动低的股票,增长率在未来表现出明显的动量效应。
        过去三年EPS增长率波动低,但是三年的EPS累计增长率高的增长率动量选股组合是一个非常好的投资策略,这种策略的另一个好处是所选股票过去增长率波动低,增长率高,属于绩优股,对于投资经理心理上的可接受性来看也是很容易接受的。
        风险提示:本文对股票业绩增长率与投资之间的关系作了专题研究,提出了业绩增长的动量策略。未来该策略是否可行并不确定。

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