事件：今日受宏观经济及股市利好政策刺激，煤炭股表象较佳，行业指数上涨了4.32%，表现较好的煤炭股有：大有能源（8.97%）、西山煤电（8%）、恒源煤电（7%）和盘江股份（6.35%）等个股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】煤炭股基本上处于普涨状态，没有明显的子行业特点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        在宏观政策预期放松下，煤炭行业股票大致会经历四个阶段：第一阶段：宏观政策放松预期。
        第二阶段：宏观放松政策出台。
        第三阶段：煤炭基本面好转预期。
        第四阶段：煤炭基本面好转。
        在第一阶段，煤炭股就开始上涨，而从第一阶段到第四阶段的传导大约需要半年以上的时间。如果等到第四阶段基本面好转才开始买煤炭股，那就太晚了！去年底以来我们一直从宏观政策预期角度推荐煤炭股：
        去年  12  月份，在2012  年度煤炭行业投资策略《政策红利在先，基本面好转在后》主要从宏观政策放松预期的角度推荐煤炭股。提出煤炭股处于底部或接近底部，建议战略性建仓煤炭股。
        后续专题报告《煤炭投资策略——自上而下篇》将宏观政策预期放松推动下的煤炭股走势进行了进一步的分析。
        随后在《煤炭投资策略——自下而上篇》分析了能够大幅度跑赢行业指数的煤炭股票：冶金煤股票和资产注入类股票。
        从  3  月二季度策略开始，我们提出转向宏观政策和基本面双重推动煤炭股。
        3  月份，在煤炭行业2012  年二季度投资策略《从宏观预期转向基本面，寻找两重收益机会》中，我们提出煤炭股的投资思路逐渐从一季度的宏观政策预期推动转向二季度的宏观政策预期和基本面双轮驱动：煤炭行业基本面逐渐好转，宏观经济二季度见底，煤炭股的估值可以看到15-20  倍P/E（动力煤15  倍P/E，冶金煤20  倍P/E），短期我们将获取三重收益中的两重机会：P/E  上升的收益和资产注入预期收益。
        目前煤炭股处于前述第一阶段和第二阶段，继续看好煤炭股。目前煤炭股处于前面所述的第一阶段和第二阶段（我们在二季度策略提出可以往前看第三阶段了，可能稍微早了点），后面还有第三阶段和第四阶段的投资机会。所以煤炭股的大方向继续往上看，行业维持推荐评级。推荐冶金煤股票和资产注入预期类股票。精选股票组合：山煤国际、永泰能源、潞安环能、阳泉煤业、盘江股份和国投新集。
        估值空间。目前行业平均不到16  倍P/E，到20  倍P/E  差不多还有20%的空间，如果要看到20  倍P/E  以上，需要等到基本面的彻底好转，即煤价看涨（煤价预期稳定，煤炭股的估值看到15-20  倍P/E，煤价预期趋势性看涨，煤炭股可以看到20  倍P/E  以上，具体幅度看煤价涨幅）。