投资要点：  
        特许经营市场空间广阔，专业水平带来利润率：随着我国环保压力的增大，环保核查制度越发严格，处罚力度也在不断加强，火电企业为了最小化风险，倾向于选择技术实力有保障的优秀企业，也愿意开展火电厂烟气脱硫特许经营，环保责任转向专业运营企业，有利于提高脱硫工程质量和设施投运率，有利于促进电厂集中精力抓好主业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，在火电企业资产负债率较高，经营较为困难，而国家对环保要求日益严格的背景下，  资金缺乏的企业有动力将项目与专业公司合作开展特许经营。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）专业化运营公司通过专业化管理，降低成本，使得原本在电厂手中不赚钱的资产产生利润，即通过专业化管理带来利润率水平，我们认为这是未来电场烟气环保特许经营的核心所在。  
        特许经营项目在手订单充足，大唐项目进度低于预期：公司特许经营在手订单  998  万千瓦，是目前运营的特许经营的  2.08  倍，大唐  796    万千瓦是核心所在。大唐  796    万千瓦脱硫机组收购进程明显低于前期预期，主要原因由于涉及国有资产评估问题，审批环节较多。由于计划收购大唐项目各个项目在脱硫机组设施情况、运行年限、厂用电成本、发电小时等方面参差不齐，未来的盈利水平将相差很大，公司计划在大唐同意的情况下，率先收购质地较好的项目，保持公司较高的盈利水平，公司目前正在逐一排查各个项目。  我们预计首批项目  4  季度将完成收购。我们在一定的假设情况下，  对公司在手特许经营项目的盈利进行了测算，预计未来公司在手特许经营项目合计贡献利润为  14970  万元，是公司2010  年净利润的  2.3  倍，不考虑其他项目，可以预见公司未来几年利润将保持飞速增长，详细见2011年10月18日深度报告。    
        锡盟至南京特高压年内有望获批，活性焦干法脱硫技术市场逐步启动：公司是中国大陆（地区）唯一一家拥有德国  WKV    公司  CSCR    技术许可使用及制造权的企业，该技术具备集成化净化、节约水资源等优点。我国西部地区水资源较为紧缺，活性焦干法脱硫技术在该类地区具备较好的应用条件。锡盟煤电基地近期规划燃煤电站建设规模  800    万千瓦，2008年公司中标神华胜利电厂2台66万千瓦机组活性焦干法脱硫项目，并于多家企业签订战略合作协议，若按照公司  50％的市场份额测算，公司锡盟地区潜在订单  12亿元，预计可合计贡献公司利润  3.6亿元，是公司  2010  年利润的  5.5  倍，  ，详细见2011年10月18日深度报告。锡盟至南京特高压年内有望获批，  2012    年下半年神华胜利电厂等锡盟煤电基地相关电厂开工是大概率事件，此外，未来锡盟地区的其他干法脱硫技术