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黑色金属行业研究报告:中投证券-黑色金属行业:基本面好转持续性存疑,配臵依然建议细分子行业-行业月报-120502

行业名称: 黑色金属行业 股票代码: 分享时间:2012-05-03 16:31:51
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 初学良
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 1,472 KB 分享者: c****m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:    
        钢价:从均价看,2012  年4  月,除冷轧外,其余钢种价格继续反弹,但幅度微乎其微。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从月内走势看,4  月下旬,钢材价格结束持续一个半月的反弹,  连续两周下跌,螺纹钢重回4300  元/吨以下。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同比方面,所有钢种价格依然全面低于去年同期,跌幅均在10%左右,相比上月有所放大。分区域而言,  新疆地区钢材价格未出现回调,与全国差价放大,长材溢价400  元/吨左右。    库存:4  月,钢材去库存继续进行,速度较上月略有加快,但与去年同期相比,明显较慢。截至4  月27  日,社会库存总量1678  万吨,环比下降6.21%,  同比上升8.86%。本月,库存单月降幅为111  万吨,仅为去年4  月单月降幅247  万吨的一半不到。    原材料:4  月,进口矿价格环比小幅上升,国内矿价格环比小幅下跌;同比方面,均大幅低于去年同期。我们追踪的焦炭、废钢价格本月出现松动,其中焦炭下跌20  元/吨,废钢上涨270  元/吨。    吨钢毛利:根据我们的模型测算,4  月份,冷轧吨毛利继续小幅下滑,其余钢种吨毛利继续上升,但幅度较3  月收窄。目前,螺纹钢吨毛利略超300  元/吨的水平。同比方面,受本月钢价弱势影响,所有钢种吨毛利均大幅低于去年同期水平。    钢铁行业PMI  数据分析和下游行业情况:  从PMI  数据看,钢铁行业4  月份基本面大幅好转;但下游机械、汽车行业复苏步伐放缓,建筑地产投资增速下滑,未来钢铁需求回暖速度将依然较慢,超预期可能性不存在。    上市钢企1  季度财务状况:今年1  季度,申万黑色金属板块实现归属母公司股东净利-17  亿元,同比下滑122.55%。毛利率自去年1  季度以来持续下滑至5.10%。管理费用率略有下滑,财务费用率有所上升。    投资组合:新兴铸管、攀钢钒钛、常宝股份、新莱应材、黄河旋风、四方达。    风险提示:地产投资增速放缓超预期。    

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