公司今日公布一季报，实现营业收入1.66  亿元，同比下滑6.94%；归属母公司净利润亏损939  万元，而去年一季度则盈利608  万元；EPS-0.02  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】   投资要点：    
         虽然一季度亏损，但公司毛利率环比出现回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度是新疆施工淡季，  水泥需求量不大，加上今年3  月底新疆又下了一场大雪，工程复工时间延后，导致公司水泥销量和营业收入有所下滑；由于一季度收入基数本身不大，而成本费用又相对稳定，因此收入略微下滑就造成了公司一季度亏损。但从毛利率角度看，一季度为20.28%，去年四季度为19.97%，  环比稳中有升，未来随着需求陆续恢复，区域市场高景气依然值得期待。    12  年公司新增水泥产能470  万吨，增幅超过50%。12  年公司将有库车二线5000t/d  和克州二线6000t/d  两条水泥熟料生产线投产，其中库车生产线目前已经投产，克州生产线上半年即将投产，这两条生产线将是公司水泥新增产销量的重要来源。    资本开支高峰期，资金需求较大，增发解决资金压力。11  年公司资本开支达到17  亿，较10  年的8  亿元翻了一番，12  年公司将新开工建设乌鲁木齐7500t/d  生产线，加上原有在建项目，预计资本开支规模与11  年基本持平。为解决资金需求，银行借款已经从年初的21  亿元增加至一季度末的28  亿元；此外公司增发2  月初已经获证监会批准，预计上半年可以完成发行工作，解决公司资金压力问题，同时也避免银行借款继续大规模增加。    投资评级"推荐"。我们预测公司12-14  年EPS  分别为1.10、1.42、1.54  元，目前股价对应12  年PE  为12.4  倍，给予推荐评级。考虑到增发，若达到发行上限2.62  亿股，则12-14  年EPS  分别为0.71、0.92、1.00  元。      风险提示：    新疆固定资产投资增速低于预期