公司  2012  年一季度每股收益0.41  元/股，同比增长0.68%，基本符合申万预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司一季度实现原煤销量600  多万吨，较去年同期相当，实现总营业收入48.1  亿元，同比增长6.4%，实现归属上市公司股东净利润9.5  亿元，同比增长0.68%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        整合矿亏损拖累公司一季度业绩。公司母公司实现营业收入39.5亿元，同比增长6.7%，母公司实现净利润7.9  亿元，同比增长6.2%。公司合并报表实现净利润8.9亿元，较去年同期9.6  亿元下滑6.8%。本期少数股东亏损5300多万元，而去年同期少数股东盈利1700  多万元，原因在于去年子公司潞宁煤业新增合并了8  个整合矿由于还未投产所以目前仍处于亏损状态，预计潞宁及蒲县等整合矿合计一季度亏损接近3  亿元。
        毛利率下滑，管理费用率提升。公司12  年一季度综合毛利率为43.5%，较去年同期下降1.9  个百分点，较11  年全年下降1.7  个百分点；管理费用率12年一季度为15.6%，较同期增加2.5个百分点，主要也是由于合并了整合矿所致。财务费用率（12Q1  1.1%，11Q1  2.2%）和销售费用率（12Q1  1.8%，11Q1  2.4%）有所下滑。
        公司拟为9个整合矿项目贷款42.8亿元。公司拟向国家开发银行山西省分行申请办理贷款42.8  亿元，用于下属控股子公司九个煤炭资源整合技改项目贷款，贷款期限6—8  年，由山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司担保或以九个煤炭资源整合项目采矿权抵押。预计蒲县部分整合矿13年14年开始陆续投产，但潞宁整合矿建设速度则相对较慢，投产时间尚存不确定性。
        维持公司12年EPS1.76元/股，对应12年PE  15.5倍，处行业平均估值水平。
        12  年集团司马矿郭庄矿有望注入，且13  年下半年公司部分整合小矿将开始陆续贡献产量。另外，集团规划15  年省内煤炭产量达到1.1  亿吨，且承诺16年以前逐步注入上市公司，鉴于后续公司成长性优异，维持“买入”评级