事项：
        2012  年4  月27  参加了康缘药业2011  年年度股东大会及投资者交流会议，就公司目前的经营现状尤其是销售改革、产品情况等事项与公司管理层进行了深入沟通。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】任德全老师（原药监局局长）就中药注射剂的发展现状和未来、药品定价政策等做了前瞻性讲解。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        主要观点：
        ?新营销新起点将带来公司业绩快速提升。公司逐渐探索出适合康缘的营销模式，建立起“终端为王”的根本思想。这些改革措施立竿见影，公司2012年1  季度的业绩表明热毒宁的销售收入同比增长大于100%，桂枝茯苓胶囊的增速也非常快。热毒宁这个品种的有效性和安全性都已得到临床认可，有高增长潜力。
        产品主要集中在慢性病领域。主要包括4  个领域：1)骨质疏松；2)老年痴呆；3)心脑血管；4)妇科。受中国老龄化程度的加重，这几个领域的需求持续增长。目前的在研优秀品种包括：1)银杏内酯，预期2012  年可获批；2)淫羊藿总黄酮。
        提高质量标准，中药注射剂朝着成分明确的方向发展。实事求是的看待中药注射剂，应该进一步提高中药注射剂质量标准，加强不良反应的研究、监管，提高技术壁垒，淘汰一大批不合格的药厂。指纹图谱+指标测定基本搞清楚中药注射剂的成分问题。中药注射剂的发展方向将会向着成分更加明确的方向发展，如康缘的银杏内酯项目，其中银杏内酯A  和B  的总含量大于95%。
        合理定价从单纯的“买得起”向“买得到”转换。应该正确看到药品的成本与药品价格之间的差距。药企的成本除了生产成本外，还应包括：①研发成本；②学术推广成本。要从单纯的“买得起”转换到“买得到”，从而实现合理定价。破除以药养医的模式后，主要是降低分销途径中的药品加成。而学术营销将永远存在。
        评级。基于公司研发实力雄厚，有优秀品种，营销改革初见成效，未来业绩有较大提升空间。给予买入评级，按28X  估值，目标价18.76。