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海宁皮城研究报告:申银万国-海宁皮城-002344-成都项目商铺出租符合预期,商铺出售超预期-120503

股票名称: 海宁皮城 股票代码: 002344分享时间:2012-05-03 15:18:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 金泽斐
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 217 KB 分享者: dyl****77 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司公告成都海宁皮革城初次招商情况:商铺认购超预期,商铺租赁符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】商铺认购面积1.43  万㎡,为推出出售面积的100%,平均单价3.26  万/㎡,总认购金额4.68  亿;认租面积12.39  万㎡,为推出租赁面积的89.2%(约1.5万㎡箱包皮具的商铺面积未认租,占一层原计划出租面积的43.4%),其中,认租商铺的三年期总承租权费为2.14  亿(具体收入确认有待于按照《会计准则》及与会计师事务所会商后确定);第一年租期总租金为0.83  亿,合67.75元/月·㎡(总租赁期为2012  年8  月1  日至2015  年5  月31  日,租金一年一定、一年一交)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        商铺出售业务高于市场预期:成都项目商铺认购的平均价格(3.26  万/㎡)较预计数(2.5  万/㎡)增长约30%,总认购金额(4.68  亿)较预计数(3.69  亿)增加近1  亿,高于市场预期。选房会中认购商铺的商户基本为追随公司多年的海宁本地的皮衣生产商,100%的认购率体现了海宁本地商户对于成都项目潜力的认可、对于公司运作皮革市场能力的信赖。根据我们的草根调研:1.海宁成都项目位于新都区新兴工业园,与四川农产品交易中心、成都国际商贸城、成都国际五金机电城、IPC  国际采购中心等专业市场比邻,可以形成市场之间的协同效应,分享客流;2.交通便利,与园区主要配套设施——物流配送中心,相距不足5  公里,可以较好的解决海宁本地产品的配送问题;3.周边地产项目(北欧知识城、源上湾国际社区中心、盛世香河等)均价仅为5000  元/㎡,商住两用,更容易形成新兴消费能力;4.公司积极申报4A  级旅游风景区,以旅游带动人流,保证市场繁荣。
        出租租金与预测发生偏差主要源自承租权费确认方式需商榷:在我们上一篇关于公司成都项目的报告中,我们预测第一期平均租金为100  元/月·㎡,其中,纯租金收入52  元/月·㎡,承租权费收入48  元/月·㎡。此次公告仅告知纯租金收入约67.75  元/月·㎡,承租权费收入确认需和会计师事务所商榷。
        

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