投资要点：
        投资继续下行，预计单月同比17%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】投资单月增速继1-2  月反弹至27.8%之后，3  月重新降至19.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为未来数月内，投资增速还将继续下滑，预计4  月同比增速将降至17%左右。投资下降的主要原因是：1）施工面积继续的减少。10  年新开工量较大，而近期陆续进入竣工周期，施工面积减少较多，从而导致投资下滑。2）新开工持续萎靡。去年8  月起新开工增速开始下行，至今尚无回升迹象，也使得投资难以在近期回升。需要说明的是，由于保障房建设是去年6  月前后开始加速的，目前基数相对较低，因此从同比来看4  月降幅可能尚不是很大，预计到二季度末增速将降至个位数。
        新开工意愿仍较弱，预计单月增速在-7%左右。与投资相似，我们认为新开工也将继续处于下行区间，预计4  月同比进一步降至-7%左右。主要原因是：1）目前房地产库存处于高位，去化月份为12.9  个月，已逼近08  年最差时的水平，且还在攀升，开发商普遍无意增加开工；2）销售回暖的幅度和时间都还不够。
        我们一直提到，销售是新开工的领先指标，但由于销售降幅今年3  月才首次出现收窄，传导到新开工变化尚需时日；3）保障房贡献消失，将拉低新开工增速，这一影响在5  月以后将尤为明显。
        销售面积同比降幅继续收窄，预计单月同比在-8%左右。3  月销售面积同比由-14.0%小幅收窄至-13.3%，我们预计4  月将进一步收窄至-8%左右。主要原因是：1）从基本面看，2  月下旬以来一二线城市销售普遍回暖，申万监控的31个主要城市销售量3  月同比增长53%，  4  月虽略逊色于3  月，但也增长了20%，销量基本维持。2）从基数来看，由于去年1-3  各地陆续进行第二轮限购之后，4  月出现了销量的显著下降，因此基数相对较低，使我们可能在4  月看到单月同比出现较为明显的收窄。然而，这样单月同比降幅的快速收窄恐怕很难持续，毕竟目前一二线城市的销售已回升至一个平台，而三四线城市虽然缺乏交易量的周频数据，但从趋势来看尚在下滑之中。因此未来销售增速还将在低位徘徊一段时间，若要向上突破，还需有货币政策支持。
        维持各项预测。维持2012  年销售面积同比-3%，新开工面积同比-9%，投资额同比11%的预测。