宏观策略
        宏观：4  月新增贷款保持基本稳定  法国政坛变数产生不确定性
        4  月份，工、农、中、建四大行新增贷款2600  亿元，环比3  月份减少近400  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通常情况下，四大行的贷款投放量占全部新增贷款的比例约为30%-40%，2011  年的均值为36%，3  月份的比例仅为30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据此推算，4  月份的新增贷款量约在8000  亿元，较3  月份新增贷款高达1.01  万亿元人民币有所下降。按照央行全年放贷8.5  万亿的计划，每个季度的比例是3：3：2：2，2  季度的新增贷款总量在2.5  万亿左右。如果4  月份的新增贷款在8000  亿左右，也基础符合预期。不过从3  月份信贷的结构上来看，居民新增贷款增长较多，表明八五折的首套房贷利率对住房需求还是有一定刺激作用，企业的新增贷款多集中在短期贷款，反映企业当前现金流较为紧张。对于4  月的新增贷款我们不仅要看总量，而且更要关注贷款结构是否有明显变化。在国家支持在建续建项目的融资和保障房不断开工，4  月中长期贷款比例可能会有所上升。另外，人民币兑美元突破6.27  的关口，打消了市场对于人民币短期贬值的预期。人民币的持续升值有利于外汇占款的提升。尽管央行并没有如期降低存准率，在新增贷款较为稳定，银行体系内的信贷创造力度有所加强，货币乘数有所上升，外汇占款在人民币升值的预期可能会出现恢复性增长，5  月的流动性有限改善还是值得期待，对股市的反弹形成资金面的利好。
        不过任何黑天鹅事件都有可能产生，如果法国总统候选人奥朗德赢得法国大选，可能造成法国和德国在财政联盟上的立场出现分化，欧债危机的长期解决出现一定变数，可能会导致欧元下跌，导致资金外流。（何筱微）