事件:
2012年4月,中国制造业采购经理指数(PMI)为53.3%,比上月略升0.2个百分点,继续位于临界点以上,但低于历史同期均值2.7个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分企业规模看,大中型企业PMI为53.7%,环比上升0.3个百分点,是拉动PMI上升的主要因素;小型企业PMI为49.1%,比上月回落1.8个百分点,在连续3个月高于临界点之后,本月跌至50%下方。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 分析与预测:
PMI综合情况:PMI指数连续第6个月回升,其中最近5个月位于扩张区间,形成上升趋势,但参看近期宏观数据,显示实体经济仍处于放缓格局,制造业经理人对经济环境的感受仍处于较差水平。按照企业规模大小来看PMI,大中型企业环比提高0.3个百分点至53.7%,而小型企业却继续回落1.8个百分点至49.1%,与汇丰PMI走势一致。 PMI分项分析:A)新订单指数小幅回落0.6,至54.5,3月季节性订单回升后,趋于平稳 B)在上月新订单大幅攀升的影响下,本月生产量指数大幅提升,为2011年来新高; C)购进价格指数小幅回落,将影响未来数月的PPI、CPI; D)从业人员指数与上月持平,用工维持稳定;E)原材料库存小幅下降,与生产量急剧增加相对应;E)企业配送时间指数小幅回升至49.6,采购和供应活跃度提升。整体来看,我们认为制造业经理人的悲观情绪已经大大缓解,乐观的预期开始浮现。 我们的预测与判断:综合汇丰PMI和官方PMI来看,我们认为制造业企业活跃度逐渐分化,大中型企业活跃度不断提升,而小型企业还在反复。基于当前的数据和宏观环境,我们维持之前的判断和预测,以制造业为代表的中游企业的复苏仅仅是局部性的,暂不具备形成全面的复苏格局,在经济复苏的过程中仍可能出现反复。刺激政策的持续性、稳定性和针对性,以及外部环境变化等诸多因素,都将影响经济复苏的进程,小、微企业的发展才是最终技术革新的原动力。