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中煤能源研究报告:中银国际-中煤能源-601898-12年1季度盈利好于预期-120502

股票名称: 中煤能源 股票代码: 601898分享时间:2012-05-03 12:01:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘志成
研报出处: 中银国际 研报页数: 9 页 推荐评级: 持有
研报大小: 384 KB 分享者: sim****ap 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中煤能源  A  股净利润同比增长15%、H  股净利润同比增长16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于平均实现煤价高于预期,盈利情况好于我们的预测。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)尽管季节性因素和大屯煤区停产可能导致公司12  年2  季度盈利下滑,但我们仍将H  股2012-14  年盈利预测上调11-16%,A  股盈利预测上调8-13%。由于估值具备吸引力,我们重申对H  股的买入评级。由于在当前水平上的上升空间不大,我们维持对A股的持有评级。
        支持评级的主要因素
        多个新煤矿的贡献推动产量快速增长,2011-14  年商品煤产量的年均复合增长率为10%。
        当前的预测未包含未来煤化工项目的贡献。
        母公司资产的潜在收购。
        H  股估值具备吸引力。
        评级面临的主要风险煤价暴跌。
        新项目延迟。
        估值
        我们将  H  股目标价由9.80  港币上调至11.43  港币,仍对应12  倍2012  年预期盈利。
        A  股方面,我们亦将目标价由8.83  人民币上调至10.09  人民币,仍对应14  倍2012  年预期盈利
        

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