报告摘要：
第一部分：市场  
      A股自身    本周上证指数收2396.32，下跌0.4%，目前P/E为11.65倍，2003年以来的历史均值为26.0倍，P/B为1.8倍，2003年以来的历史均值为2.9倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深300指数收2626.16点，下跌0.03%，P/E为10.92倍，2006年7月以来的历史均值为22.3倍，P/B为1.8倍，2006年7月以来的历史均值为3.2倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）深证成指收10180.39，涨0.49%，目前P/E为18.49倍，2003年以来的历史均值为21.5倍，P/B为2.9倍，2003年以来的历史均值为3.0倍。中小板综指收4595.57点，跌2.61%，目前P/E为12.56倍，P/B为1.5倍。  剔除金融服务行业，市场目前的P/E为19.78，2003年以来的历史均值为31.18，P/B为2.39，2003年以来的历史均值为3.04倍。  考虑到2006年到2008年市场发生了波澜壮阔的波动行情，剔除该时间段行情的影响，则在剩余的历史区间，上证综指P/E的历史均值为23.9倍，P/B的历史均值为2.4倍，沪深300指数P/E的历史均值是16.8，P/B的历史均值是2.3，深证成指P/E的历史均值是20.1，P/B的历史均值是2.5。剔除金融行业，则在此历史区间所对应的P/E和P/B的历史均值分别是29.14和2.56。  （以上国内PE和PB为安信证券研究中心采用Wind数据采用TTM（整体法）计算而得，  历史均值为周数据计算而得）    
      国际比较    全球静态P/E比较，深证成指的静态P/E绝对值排名靠前。上证指数和深证成指的静态P/E  分别为12.9和16.7倍，"金砖四国"中，其他三个国家，印度、俄罗斯、巴西P/E分别为15.5、5.6和13.0倍。全球静态P/B比较，深证成指的静态P/B绝对值相对较高。上证指数和深证成指的静态P/B分别为1.9和2.6，"金砖四国"中，其他三个国家，印度、俄罗斯、巴西P/B分别为2.8、1.0和1.3倍。（国际比较数据取自Bloomberg，其P/E数据为剔除非经常性损益的数据，其加权方法和指数本身加权方法相同）  
      AH情况    AH股溢价水平目前为8.0%左右。  第二部分：行业  从各行业的绝对P/E估值水平来看，申万23个行业中，9成半行业目前的P/E水平处在2003年来的历史平均水平以下，从绝对P/B估值水平来看，9成行业的P/B水平处在2003年来的历史平均水平以下。从相对估值来看（（行业P/E/上证A股的P/E）-1），7成的行业相对估值水平在历史平均水平以下。  第三部分：风格  风格板块方面，从P/E角度来看，大盘股P/E低于历史平均水平。从相对估值偏离均值的程度来看，大盘和低市盈率相对估值水平偏离均值为3.51和0.01个标准差，小盘和高市盈率风格板块偏离均值为-0.31和0.98个标准差。  风险提示：  本报告通过分析历史数据提出投资建议，但预测与实际情况有可能不同。