􀂉  公司制种和棉花加工两大传统业务发展平稳：制种业务仍以代繁为主，预约生产模式与自有品牌产品相比具有低收益低风险的特点，在行业不景气或是种植受灾的情况下，公司也会承担来自下游客户和农户转嫁来的风险；棉花加工业务经营困难，棉花收购主体完全市场化后，公司深陷原料争夺战，原料价格不稳定使经营不确定性加大，产量也不易扩张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂉  先玉335  是公司未来5  年成长的主力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司与06  年底开始了与先锋公司的合作，虽然晚于登海4  年，但在合作模式、合作品种上敦煌先锋都优于登海先锋，先锋从研发、生产加工到销售方面的优势在与敦煌的合作中都得到了体现，使得先玉335  春玉米品种开局良好。敦煌先锋对未来三年的规划是销量连年翻番，三年后达到2  万吨，基于目前高定位和后续产品梯队，我们认为目标完全可以达到。
􀂉  油脂业务受益于食用油价格上涨。加上食品加工，公司原有的两大业务模块扩展为三大业务模块。其中，棉籽油、菜籽油加工受益于这半年来食用油价格的暴涨，而我们认为随着油料资源的稀缺和涨价，公司此块业务盈利空间会逐步缩小。
􀂉  给予敦煌种业“推荐B”的评级。我们预计08-10  年公司EPS  为0.28  元、0.39元和0.58  元（不包括证券投资和房地产开发等非经常性收益），给予较消费类公司应该有70-80%的折价的估值水平，相应给予中间品加工型公司35-40倍PE，认为公司合理估值区间为13.7-15.6  元，短期给予推荐的评级，长期来看，公司竞争力仍然偏弱，与先锋合资并没有给公司长期竞争力带来太多的提升，因此给予B  的长期投资评级。