报告摘要：  
        业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年实现归属母公司股东净利润32.1亿元，同比增长39%，跟此前的业绩预告一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩推动因素主要是息差和规模，成本的波动不大。4季度单季实现归属于母公司净利润8.7亿，环比增长15.6  %，营业收入环比增长23.2%，由于年末费用和信用成本的增加，净利润环比增幅略慢。    
        今年1季度实现归属母公司股东净利润10.3亿元，同比增长31.7%，环比增长18.8%。息差和规模共同推动营业收入同比增长34.3%，成本收入比微降，信用成本微增。  
        1季度净息差环比降低，受贴现增加较多的影响：1季度净利息收入环比下降1.14%，主要是息差的拖累。单季息差环比降低24bp，生息率环比降低19bp的同时负债成本增加5bp。息差降低一个因素是同业业务占比上升一个百分点，另外，1季度票据贴现占比增幅较快可能是更主要的原因。1季度贷款比年初增长6.5%，贴现比年初增长50%。
        存款快速增长。去年底存款时点上冲的并不明显，今年1季度存款增长较快，比年初增长12.13%，储蓄存款增幅略高于企业存款增幅。活期占比42.03%，比年初提高两个百分点。活期增加较多并不能成为趋势，很可能反映了季末存款增长的时点因素。
        资产质量良好：去年末不良率环比下降4bp，不良余额基本稳定（微升0.02亿）  ，关注类贷款增加5亿元，逾期率比中期提高4bp至0.49%，但远低于不良率（0.78%）。今年1季度，不良率继续环比降低5bp至0.73%，不良贷款余额基本稳定（微升0.01亿）  ，关注类贷款增加0.72亿。不良生成率为0。去年4季度拨备增加，信用成本达到110bp，今年1季度为67bp，拨贷比达到2.52%。
        投资建议：南京银行2011年年报和2012年1季报业绩符合预期。资产质量稳定，各项监管指标均无压力，定位长三角地区发展，区域特色鲜明。我们预计南京银行2012年净利润增速20.12%，对应2012年PE和PB分别为7.13倍和1.13倍，维持“增持－A”评级。