投资要点：
　　公司纸浆自给率稳步提高，将大幅度降低公司生产成本。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司目前制浆能力为30多万吨/年，其中草浆12万吨/年左右，另外有化机浆20万吨/年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9.5万吨/年化学浆项目在今年4月份投产后，公司制浆能力将达到40多万吨/年，公司纸浆自给率将达到较高水平，生产成本将大大降低，间接提升公司业绩。由于公司9.5万吨/年化学浆项目生产的是针叶浆，所以主要降低公司白卡纸的生产成本，据公司管理层分析，该化学浆每吨能节省生产成本1200－1500元左右，其08年的有效产能将达到6－7万吨，预计总共节省成本将接近1亿元。
　　公司文化纸毛利率稳步上升，盈利能力逐步提高。公司目前生产的文化纸为中低档文化纸，含税售价为6200元/吨左右，毛利率已经达到了26%左右。由于节能减排政策的逐步深入，国内文化纸市场供给缺口将继续显现，价格继续上涨的预期非常强烈，公司文化纸的盈利将远远超过07年，增厚公司08年业绩。目前公司与客户基本上都是签订短期合同，价格将根据市场情况随时调整，以保证公司文化纸利润的最大化。
　　白卡纸将成为公司后期重点发展产品。目前公司白卡纸的产能为25万吨/年，其中烟卡为16－17万吨/年，社会用白卡为8－9万吨/年。从市场情况来看，我国烟卡市场整体比较平稳，年白卡需求量基本维持在120万吨左右，其中进口量和国内生产量各占一半；社会用白卡由于其下游行业的快速发展而增长较快，其中主要的下游行业－医药行业未来将保持20%左右的增速，化妆品行业的增速也保持在15%左右。我们预计社会白卡纸将保持15%左右的年增长速度。此外，我们认为整体白卡纸市场也将保持10%以上的增长速度。目前公司烟卡的含税售价
　　为7800元/吨左右，毛利率达到了22%；社会用白卡的含税售价为7000元/吨左右，毛利率为18%。我们认为，随着白卡纸景气度的不断提升，公司白卡纸的毛利率和盈利能力也将逐步提高，为公司08年的业绩作出更大的贡献。此外，公司目前正计划新增一条产能为35万吨/年白卡纸的生产线，有望不久开工建设，计划于09年下半年投产，此项目将成为公司09年的利润增长点。