费用大幅上升，业绩低于预期中国石油公布07年年报，共实现主营业务收入8350亿元，其中国际会计准则净利润为1456亿元，折合每股收益0.81元，国内会计准则下净利润为1346亿元，折合每股收益0.75元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　中国石油业绩低于预期的原因如下：第一是各项费用的大幅上升，增加的人工成本和SG&A费用合计在0.075元；第二是国内外会计准则的调整，合计0.025元。
　　潜在的母公司资产收购影响有限中国石油可能收购母公司在中油勘探中的50%权益，但中油勘探的探明油气储量仅为15亿桶油当量，50%的权益金增加7.5亿桶油当量，相当于公司目前探明储量的3.4%，影响有限。
　　08年WTI均价调高至100美元/桶此轮油价上涨还没有见到1980、1981年的95、83美元/桶的年度均价，价格效应对需求的影响很微弱。我们预期至少会有1－2年的超高油价时期来抑制需求。
　　油价在100美元下中国石油的盈利情况在08年均价为100美元/桶，国内在3月底上调500元/吨的成品油价格下，考虑成本的上升我们预计中国石油08年的业绩在0.88元。
　　储量价值：全球一体化公司桶油当量对应的平均企业价值为22美元/桶，截至2006年年底，中国石油总的油气储量为205.29亿桶油当量，扣除有息负债后折合中国石油的每股价值为17.5元。
　　投资建议：我们下调中国石油08、09年的每股收益至0.88元、0.95元。给予08年25倍的估值，即目标价为22元。下调评级至中性A。