原有框架越做越窄,需另辟蹊径。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】过去四个月的实体数据、市场波动和情绪变化验证几个关键词,“通胀结构高企”、“政策磨磨唧唧”、“经济李宁型”、“股市震荡市”、“结构并仓位更重要”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)如果经济、政策和通胀陷入刀锋上的平衡,原有宏观策略自上而下的战法会越做越窄,股价的波动很难来自基本面的大起大落,“市场特征”可能是个更加合适的视角。
过去四个月,小的市场特征不断转移。即2 月份的“游资模式、乱战格局”、3 月份的“经济证伪、梦醒时分”和4 月份的“政策放松、金融改革”,5—6月份,最大的市场特征是“政策预期过甚、恐难实现”,维持震荡市和(2200,2500)的区间,由于热情不退,部分成长股迎来“再次唱戏”机会。
今年,最大的市场特征是证监会的举措。通过对“小票”和“蓝筹”一压一抬,逐渐引导蓝筹复兴,中长期看好“中盘蓝筹”。
作为专业投资者,无法选择自己所处的时代和背景,但可以根据资金性质、风险偏好和性格特征选择合适的战法。如果你自信成为林奇般的选股高手,那完全可以自下而上去选择“代表未来的个股”,如果你宁愿做约翰聂夫,那么可以抱定一批“中盘蓝筹 ”度过这个艰难的岁月。而作为卖方策略,价值体现在三方面:第一,将市场环境和最佳战法讲清楚;第二,筛选一批“中盘蓝筹”;第三,提示成长股阶段性表现的环境及具体品种。对于大部分的公募基金经理,“中盘蓝筹”可为恒星,而“成长唱戏”可为卫星。
5 月至6 月中是“成长唱戏”的又一时间窗口,关注医药生物、电子、海洋养殖和环保。医药关注创新(恒瑞、天士力、海正、人福)、品牌(白药、东阿、康美、江中)、整合(仁和、鱼跃)和受政策压制最厉害的大型普药公司的反弹机会;电子关注Apple 及Ultrabook 产业链以及LED 相关公司。
分别从电商渠道、能源产业和金融改革角度寻找消费、制造和金融服务业的中盘蓝筹。消费类中盘蓝筹参见《电商渠道成就消费新蓝筹》,制造和金融服务类将在未来一周发出,中盘蓝筹可中长期持有,不在乎一两日得失。
打破平衡的因素:向上突破的因素不充分,美国经济并没有持续强势复苏,另外从投资者反馈看,完全通过制度变革,缺乏经济配合,也难言牛市;向下的风险更值得关注,其一是4 月通胀再次大幅超预期,其二是海外出现大动荡,目前看这两种情况出现的概率也不大