􀂄  公司07  年实现收入47.7  亿元，同比增长34.04％，归属于上市公司股东的净利润2.9  亿元，EPS0.88  元，同比增长90％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩大幅增长的原因除了销量增长、价格上升、毛利率提高、期间费用率下降等因素外，增值税退税和地税返还大幅增加也是重要原因：07  年这部分的收入为1.05  亿元，比06  年增长91％，对EPS  的贡献为0.32  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于每年实际退税额受当地政府的财政状况影响会有一定波动，因此我们推断可能是06  年部分应退税款在07  年退还导致的这一大幅增长，具有一定的偶然性。
􀂄  07  年公司咸宁4000T/D、武穴二期4800T/D  两条熟料线投产，增加熟料产能207  万吨，黄石250  万吨/年粉磨站迁建和华新湘钢200  万吨/年粉磨站建设均已完成，实现水泥和熟料销售2267  万吨（内部统计口径），同比增长25.8％，平均售价200  元/吨，同比上涨10  元/吨，但受煤价上涨以及部分生产基地不稳定的影响，生产成本上升较大，毛利率为23.66％，仅增加0.32  个百分点。
􀂄  07  年公司在湖北的市场份额由06  年的22.4  上升至23.3％，在湖南、云南销售量都突破了百万吨，同比增长了130％－210％。目前还有800  万吨熟料产能和290  万吨粉磨能力在建和准备建设（主要集中在湖北和湖南），随着这些项目的投产，预计公司在主要市场的占有率将进一步上升。公司的混凝土和骨料业务规模也在迅速扩大。
􀂄  预测08、09  年水泥和熟料销量分别为2550  万吨和3100  万吨，均价为210和215  元/吨，毛利率将小幅上升，EPS  分别为1.05  和1.51  元，我们认为合理股价为30  元，相当于08  年28.6  倍和09  年20  倍PE，建议“增持”。