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S上石化研究报告:中银国际-S上石化-600688-12年1季度强劲反弹-120502

股票名称: S上石化 股票代码: 600688分享时间:2012-05-03 08:57:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘志成
研报出处: 中银国际 研报页数: 7 页 推荐评级: 持有
研报大小: 336 KB 分享者: zsh****94 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中国石化公告  12  年  1  季度净亏损  1.9  亿人民币,而  11  年  1  季度实现净利润  9.12亿人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管如此,与  11年  4季度净亏损  7.07亿人民币相比,公司盈利情况已取得显著改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着  2012年  3月底成品油价上调的正面影响完全显现,我们预测盈利将于  12年  2季度进一步改善。我们大幅上调了2012-14年盈利预测。重申对  H股的买入评级以及对  A股的持有评级。    
        支撑评级的主要因素  
        随着  3月底成品油价上调的影响完全显现,  盈利将于  12年  2季度继续改善。    公司是即将推行的中国主要成品油产品定价机制改革的主要受益者。我们预测改革将于  2012年底油价回调时推广。    2012年底炼油设备升级改造完成后,盈利增长将于  2013年加速。    H股估值具备吸引力,但  A股估值过高。  
        评级面临的主要风险  
        油价飙升。石化产品价格下跌。
        估值  
        我们将  H股目标价由  3.61港币上调至  3.78港币,对应  1.25倍  2012年市净率。A股方面,我们设定目标价仍根据H股溢价  100%。因此,我们将目标价由  5.86人民币相应上调至  6.13人民币。    
        

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