基本结论
        一年前我们推出“国金策略一周”这一产品的时候，首期报告的题目叫做《子夜未至，黎明尚远》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】翻看过往的一期期周报笔迹，再想想这一年来经济的演进、市场的运行、行业的轮动和主题的切换，真的是感触良多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从穿过暗夜、到守望晨曦，时至今日，我们已经看到基本面冉冉升起的太阳。3  月中旬投资者普遍担忧基本面、“经济复苏将被证伪”的观点盛行一时，我们的宏观分析师坚持增长处于同比L  型低点、环比倒V  型起点的判断，我们的策略团队在《暖冬之后?静待阳春》和《景气复归?周期轮回》的春季报告中发出与大众不一样的声音：基本面真实小复苏向上，周期行业景气度回升。在挺过了异常的低温雨水扰动后，我们看到了中上游钢铁、水泥、煤炭等行业的渐次回暖，并及时向大家反馈了这一重要变化。
        今日公布的3  月工业企业利润情况再为经济改善的论断增添了砝码：3  月当月利润同比增长4.5%，对应着5.7%的利润率——而在1-2  月这两个数字分别为-5.2%和5%。由于工业企业利润跟上市公司中制造业利润变化的相关程度非常高，未来市场对于盈利见底回升的预期将逐渐加强。
        经济复苏的力度和持续性有多强？市场是否已经充分反映？这是当下投资者最关注的两个问题。对于前者，我们当然不认为今年会重演09  年极度宽松政策刺激下的强力复苏，但改善的大方向是确定的，从而在策略上应该积极，中间的曲折影响的只是节奏。对于后者，其实这个问题本身就是最好的答案——如果连这个问题都消失了，那真的是已经充分反映了。
        正因为复苏的级别力度不是非常强劲，因此对于愿意参与周期品机会的投资者而言，我们一直强调“左侧”的原则：一是逻辑的演绎比实际的证据更为重要，需要提前寻找未来将会改善的行业线索；二是利用调整的机会增加配置。今天要求寻找领先指标、要求讲逻辑，明天就变成盯着同步指标、要求讲证据，本身就是自相矛盾的行为。当然如果不愿意参与周期品、偏好消费成长股的投资者，抛开短期的烦躁立足全年，稳定收益仍然可期。
        对于市场，我们依然维持今年以来的积极乐观态度不变。行业配置方面，在今年一季度把握住早周期低估值的线索，成功推荐地产、汽车、保险、券商之后，按照左侧的逻辑出发，我们认为景气将从下游向中上游扩散，建议投资者增加水泥、工程机械、重卡、电子、煤炭等制造和资源类的周期型行业的配置。此外，航空也开始表现出景气改善的迹象——低景气+低估值的周期股，永远是不应该被忽视的对象。
        我们将在下周发布  5  月策略和行业配置报告，同时将对对2011  年报和2012  年1  季报进行分析总结，敬请各位关注。
        国金研究所本周重点推荐的个股包括莱宝高科、潍柴动力、恒丰纸业、中青旅等等。投资者请查看下文的国金一周重点报告汇总