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研究报告:招商证券-欧元区又将上演政治博弈:欧元区债务危机发展动向追踪(2012年5月第1周)-120502

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-05-02 18:56:51
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵文利,谢亚轩
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 605 KB 分享者: may****9xy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、欧元区4  月制造业PMI  初值创近3  年新低至46,令人担忧的是德国的制造业PMI也大幅下滑至46.3,主要由于欧洲交易疲弱使得其制造业产出受到影响,表明欧元区边缘经济体经济衰退的情况以及波及到核心经济体。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外,法国的服务业活动也大幅下滑,总体来看,欧元区2Q  经济将依然衰退。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2、欧洲央行4  月信贷调查报告显示,第一季度欧元区银行信贷紧缩标准下降幅度远超上次调查预期水平,主要反映出融资成本的压力缓和,资产负债表限制减少。但信贷需求疲弱是主要问题。欧元区银行一季度非金融企业贷款净需求大幅减少,由上季度的-5%扩大到-30%,远低于上季度预期水平。主要下降原因是固定投资的融资需求进一步急剧减少。需求疲弱与紧缩的经济环境相关,因此短期内难见改善。
        3、周四(4  月26  日),标普下调了西班牙的主权信用评级至BBB+,主要由于西班牙经济处于衰退,债务规模将不可持续。可以预期的是,评级机构马上下调的将是西班牙银行。还有其他评级机构的下调,穆迪已经警告过,西班牙和意大利借贷成本已不可持续,有很高违约风险。
        4、荷兰财政预算案谈判破裂,荷兰首相辞职。荷兰也陷入了政治与财政的不稳定局面。为了赢得大选,萨科齐近日也表示准备让法国选民做决定是否同意欧元区财政条约。荷兰与法国一直是支持德国倡导财政紧缩的盟友,如今两国本身政局的不稳定以及政府财政的困境也使财政契约的签订增添困难。总体来看,欧元区债务危机的演进与去年四季度相似度极高,但欧元区的应对机制并未在今年1  季度市场情绪缓和的情况下进一步完善。而现在核心经济体本国政治局势的不稳定将会是欧盟层面的应对更加迟缓。

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