投资要点  
        本周煤炭重要事件回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  （1）2012  年一季度内蒙古山西陕西煤炭产量  5.49亿吨，同比增长  13.57%，为全国贡献主要增量；  （2）2012  年煤炭行业计划淘汰落后产能  2347  万吨；  （3）煤监局将开展煤矿建设项目安全专项监察；  （4）山东一季度原煤产量同比增长  2.2%，不再批建  45  万吨以下煤矿；  （5）辽宁产能3万吨以下小煤矿今年全取缔；  （6）大秦铁路集中修施工期间仍保持日运煤炭  100万吨的新纪录；  国际煤价：动力煤价格下跌，焦煤价格反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  （1）美国一季度经济数据低于预期，市场对  QE3预期再起，加上英国最大油田关闭传言的影响，美元指数震荡下行油价反弹。截至  4  月  27  日，纽约  WTI  原油期货价格收于  104.93  美元/桶，环比上涨  1.82%。  （2）本周，各地区国际港口动力煤价格下跌，纽卡斯尔动力煤价格下跌  1.1美元/吨至  100.38  美元/吨；  （3）澳大利亚硬焦煤  FOB报价  217.5美元/吨。    国内煤价：动力煤价格局部下跌、焦煤和无烟煤价格平稳。  （1）本周秦皇岛动力煤价格整体性下跌  5元/吨。环渤海动力煤价格由于时间差则继续反弹，收于  787元/吨，较上期上涨  2元/吨，连续第七周上涨，累计涨幅  15元/吨，涨幅收窄。  （2）受钢铁、尿素开工率回升的支撑，炼焦煤和无烟煤价格相对平稳。  库存：港口库存减少、电厂库存增加。本周秦皇岛港口库存  524.9万吨，环比减少  61万吨。山西煤矿库存减少至  1843.39  万吨，环比减少  0.51万吨。重点电厂煤炭库存可用天数  20天。  
        投资策略：  4月份  PMI为  53.3%，连续五个月回升，显示下游需求仍将继续反弹，开工率有望继续小幅提升。短期的煤价反复主要来自于外围需求低于预期，导致国际煤价低迷，这是煤价短期内的主要风险点。在国内下游需求回升的背景下，部分地区焦煤和无烟煤价格出现下调，主要是体现了煤炭行业晚周期的特征（定价权高，传导又最晚）  ，风险已经释放。从市场层面看，我们认为逐渐宽松的货币环境有助于煤炭股继续反弹。维持前期对短期、中长期煤炭基本面的观点：  （1）短期煤价风险已释放，澳大利亚和印尼煤矿税收增加支持国际煤价中期上涨；  （2）  2012  年一季度末机构对采掘行业的配置比例为  3.74%，仍处于较低水平；  （3）煤炭企业大股东增持显示产业资本对煤炭  A  股投资价值的认同；  （4）煤炭作为优质蓝筹股，目前估值水平具备中长期投资价值，资产证券化仍将提升煤炭股的投资新引力。建议优选投资标的：阳泉煤业、国投新集、广汇股份、兰花科创、恒源煤电、盘江股份、煤气化、平庄能源。