报告摘要：
        一季度业绩同比降36.39%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年一季度公司实现营业收入23.89亿元，同比下降30.69%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）归属上市公司股东净利润8.63  亿元，同比下降36.39%，一季度每股收益0.08  元，同比下降42.86%。华夏基金不再纳入报表以及交易量下降所致。
        经纪业务收入降31.23%但市场份额行业居首。2012  年一季度经纪业务佣金收入为7.48  亿元，同比下降31.23%，所占收入比例31%与同期基本持平。佣金率0.073%，环比下降20.53%。一季度市场份额为7.77%，位列市场第一，同比上升44.53%、环比上升41.72%。
        投行业务同比增长27.46%。2012  年一季度公司承销业务收入3  亿元，同比增长27.46%，所占收入比例由6.84%增至12.58%。主承销共募集资金294.1  亿元，市场份额7.44%，同比增82.35%，市场排名第3位，股权类和债券类承销项目大幅增多，债券主承销10  个项目，首发5  个。资产管理收益为0.49  亿元，同比减少10.49%。利息净收入3.52  亿元，同比略有下降。业务及管理费12.10  亿元，下降20.11%，一季度自营业绩同比降5.57%。自营业务盈利8.20  亿元，同比下降5.57%。自营规模达475.82  亿元与年初相比略有减少。
        估值：假设2012  年，市场日均股票成交额2100  亿元，自营收益率为8%。公司2012  年EPS  为0.73  元，对应市盈率17.24  倍。目前监管层对行业政策性放松，创新业务大潮逐渐高涨，行业拐点到来，公司综合实力强大，股指较低，维持公司买入评级。