与预测不一致的方面
        公司2011  年收入和净利润分别为人民币265.52  亿元/9.68  亿元，同比下降20%/52%，符合其之前发布的盈利预警和高华预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩同比下降的主要原因在于：(1)  公司乘用车销量下滑（详细信息请参见2012  年4  月16  日报告业绩低于预期：激烈竞争导致销量下降；卖出）；(2)  2011  年公司微面的销量下滑至51.0万辆，较去年同期72.3  万辆的销量低29%；(3)  产能迅速扩张后固定成本上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司还公布了2012  年一季度业绩，符合其盈利预警和我们的预测。
        投资影响
        我们的每股盈利预测没有调整，并已充分计入2012  年下半年长安福特计划大量投放新车型所带来的盈利上行空间。我们维持对长安汽车A  股/B  股的卖出评级，以及基于市净率-净资产回报率的12  个月目标价格人民币2.93  元/1.69  港元，较4  月26  日收盘价（人民币4.86  元/3.30  港元）的下行空间分别为39.7%/48.8%。
        主要风险：投放新车型后2012  年下半年长安福特销量上升；低端市场和微面的销量/价格上升。