南都电源(300068.SZ/人民币11.69，未有评级)发布  2012  全1  季度业绩公告：报告期内，公司营收6.18  亿元，同比增长93.86%；归属上市公司股东的净利润约2,167  万元，同比增长19.91%；公司业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，公司预计2012年上半年业绩增速为170-200%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本部业务下滑：剔除控股南都华宇、控股长兴南都两家子公司后，报告期内，公司本部实现营收约3.86  亿元，同比增长21.14%，实现净利润约1,219.2  万元，较上年同期下滑32.55%。其主要原因有几下几个方面：1）公司大力开拓海外市场及储能、UPS  等新兴市场，销售等市场资源前期投入较大，报告期内，本部销售费用增长超过30%；2）公司部分募投项目建成投产，折旧摊销增大；3）报告期内，公司营业外收入大幅减少，尽管公司本季度获得3,382  万元政府资助，但其用途及会计归口方式不同；4）由于部分原材料价格上涨导致的成本增加。
        企业并购迎来回报：公司上市后收购了收购界首华宇公司51%股权及长兴五峰（系界首华宇之销售公司）80%股权，2011  年4  季度并收购了成都国舰公司共51%股权。其中，界首华宇公司具有相对较好的盈利能力（但企业资金链收购前出现困难），在业内具有一定的行业影响。报告期内，南都华宇、长兴南都公司分别实现收入2.53  亿元、1.10  亿元，实现归属上市公司利润595万元、353  万元，两家企业合并利润分别占公司利润总额的44%左右。
        盈利能力见底：报告期内，公司主营业务毛利率下降1.44  个百分点至15.37%，合并销售费用、管理费用额分别同比增长53.52%、70.47%，由于营收大幅增长，费用率得以有效摊薄，同期销售费用率、管理费用率分别下降1.45、0.59个百分点，受此影响，企业经营利润率提升0.69  个百分点。公司2011  年受铅酸行业整治影响较大，随着临安新基地生产线的复产，公司整体盈利能力逐步恢复。
        盈利预测及估值：公司在通信电池行业有望冲击市场第一，地位稳固，并购的电动自行车电池生产销售情况良好，目前正着力开拓海外市场及储能等新市场与业务。
        由于  1  季度为自行车电池市场淡季，2  季度、3  季度为传统旺季，而公司传统通信电池业务1  季度也为淡季，因此我们预计公司1  季度之后的业绩有望在双重旺季叠加的情况下出现较高的增长。考虑到南都华宇、长兴南都及成都国舰公司的并表，预计公司  2012、2013、2014  年有望实现每股收益0.70、0.91、1.29  元。