中海集运(601866.SS/人民币3.12,  持有;  2866.HK/港币2.51,  卖出)2012  年1  季度公司实现营业收入64.55  亿人民币，同比减少1.1%，实现归属于母公司所有者净亏损为14.5  亿人民币，亏损额同比增加13  亿元，环比增加2.9  亿元；每股收益-0.124  元人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受运价下滑以及油价大幅攀升影响，公司1  季度继续亏损。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        受  2011  年行业巨亏影响，2012  年行业竞争态势发生转变，马士基等行业巨头联手提价并努力维持运价以获取盈利的动力较强，因而在需求并不强劲的情况下提价计划连续获得成功，欧美等主干航线运价大幅飙升。2012  年1  季度，CCFI  和SCFI  指数均值分别为976  和1426，环比2011  年4  季度均值分别上升5.4%和20%，其中即期市场欧洲航线、地中海航线、美东航线和美西航线均值环比分别上升77.4%、35.9%、25.4%和10.9%。由于收入确认延迟，1  季度公司营业收入同比减少1.1%，提价的影响主要体现在2  季度，我们预计2  季度公司营业收入同比将大幅增长。
        成本方面，燃油成本持续高位继续侵蚀公司利润。2012  年国际油价持续高位徘徊，1季度新加坡380CST燃油均价为732.9美元/吨，比2011年均值上涨14%。
        受此影响，公司营业成本增长19.5%。
        我们认为，2012  年集运市场供需仍处于弱平衡状态，而欧美航线运力存在结构性过剩。经过前期多次提价，目前运价已上涨至盈亏平衡点附近，5  月初欧美航线提价之后班轮公司进一步提价的动力将会减弱，但短期内价格战也难以出现。因而在3  季度旺季结束之前运价有望维持在较为合理的水平，公司2  季度业绩有望扭亏为盈。我们暂维持对公司的盈利预测以及评级不变。