2011  年主业净利润增长51%：2011  年公司实现收入12.6  亿元，同比增长28%，实现净利润8282  万元，同比下降4%，每股收益0.27  元，低于我们年报前瞻0.32  元的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣非后净利润9237  万元，同比增长51%，每股收益0.30  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2011  年第四季度公司实现收入3.9  亿元，同比增长35%，实现净利润2601  万元，同比增长320%，每股收益0.09  元。公司推出每10  股派现金2  元（含税）的利润分配预案。
        2011  年千金片和胶囊恢复性增长：分业务来看，我们测算2011  年中药收入约6  亿元，同比增长21%；化学药收入2.17  亿元，同比增长38%。分产品来看，我们测算千金片收入约3.18  亿元，同比增长17%，千金胶囊收入约2.37  亿元，同比增长28%，千金片和胶囊在2010  年较低的基数上实现了恢复性增长。补血益母颗粒收入约2900  万元，同比基本持平。
        2012  年一季度千金片换规格影响收入：2012  年一季度公司实现收入2.93  亿元，同比增长21%，实现净利润2048  万元，同比增长27%，每股收益0.085元；扣非后净利润2301  万元，同比增长20%，每股收益0.08  元，符合我们预期。分业务来看，中药收入约1.28  亿元，同比下降2%，西药收入同比增长约40%。分产品来看，我们测算千金片收入同比下降约5%，主要是公司将OTC  渠道规格从72  片换成108  片，影响了发货；千金胶囊收入同比略增。
        经营已从底部走出：我们维持公司2012-2014  年每股收益0.39/0.48  元，首次预测2014  年每股收益0.59  元，同比分别增长44%/23%/23%（扣非后增长30%/23%/23%），对应的预测市盈率分别为27/22/18  倍。考虑到公司通过更换OTC  规格、营销人员下沉等方式改善营销，经营已从底部走出，公司32  亿市值不高，我们维持“增持”评级。