.■ 2008年上半年整个通信运营业仍将延续2007年的走势,移动替代继续加剧,中国移动继续占据收入、用户份额、利润及新增用户份额的绝对优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从各方面所传递的信息来看,中国通信运营业很可能将在二季度最迟在奥运前后开始重组,重组将如约而至,这点已没有悬念。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
■ 至于重组方案,与我们之前预期的一致,即联通分拆C网予中国电信,然后与网通合并,这里也是老生常谈。但是目前对于C网出售价格仍不明朗,虽然通过我们的DCF模型我们得出联通的公允价值为13.5元,但是由于C网价格出售的不确定性,使得中国联通A股价值仍存在一定变数。我们认为,500亿元的出售价格应是较为保守的估算,对应A股目标家为13.2元,给予中国联通买入评级。
■3G牌照发放将刺激国内通信业固定资产投资,从而利好通信设备业。粗略估计,3G发牌后两年内移动网络建设拉动国内新增通信固定资产投资达500亿元,同比增长25%左右。这部分投资预计从2008年下半年到2010年上半年之间释放。因此2008年2季度可以布局受益较大的相关通信设备股。
■ 2007年,中兴通讯在核心网及无线设备领域均获得了40%以上的份额,在这里我们认为中兴通讯凭借其强大的研发实力以及在国产3G长期的积累,必然在更大规模的中国移动TD二期招标中获得较高的市场份额。在收入规模急剧扩张的同时,规模效应逐渐显现,利润增幅明显高于收入增幅。预计公司2008 年每股收益为1.89元,考虑公司成长性及行业优势,给予2008年50倍市盈,目标价格94.5元。
■亨通光电受益行业光纤光缆景气度提升,将会迎来一个快速发展期。同时08年开始高附加值的光棒产能将开始释放,从而带来收入的快速提升。公司一直以来高效的管理将加大公司的利润提升空间。同时大股东亨通集团旗下的电缆资产也存在注入上市公司的预期。预计2008年公司每股收益为0.7元,按照2008年35倍市盈率,目标股价24.5元,结合当前市场价,给予增持评级。
■新海宜主业增长点主要来自光纤配线架(ODF)和数字配线架(DDF),这两项产品收益与光纤主干以及接入网络的扩张将会有较大的发展,同时FTTx用的户外机柜需求也会有较大扩张。公司前期募集资金的投入该领域,将会形成1800架/年的单面多用途光纤配线架的能力。此外公司具有创投概念,刚实施的股权激励计划也会对公司发展产生正面激励作用。综合来看,公司2008年每股收益为0.53元,动态市盈率为30倍(2008年3月19日收盘价计算),中性评级。