年报略低于预期：西山煤电于3月20日公布2007年年度报告，报告期内，公司共实现主营业务收入78亿元，同比增长11.83%，归属于母公司所有者的净利润10.51亿元，同比增长8.88%，公司年报略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　煤炭盈利能力稍降：报告期公司原煤产量1612万吨，比上年增长6.31%；煤炭销售量1640万吨,比上年增长11.78%，其中洗精煤885万吨，比上年增长1.82%；煤炭出口量27吨，比上年下降42.55%；综合煤价404.89元/吨，同比增加1.42%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司分品种煤炭产品售价为：焦精煤平均售价628.87元/吨，同比上升6.80%；肥精煤平均售价634.02元/吨，同比上升7.82%；瘦精煤平均售价506.53元/吨，同比上升4.41%；原煤平均售价211.16元/吨，同比下降1.11%。由于会计处理的问题，公司的经营成本无法细分，从整体上看，主营业务收入同比增长速度大于公司净利润的增长，而期间费用中，营业费用和财务费用的增幅都小于营业收入的增长，虽然公司的报表中体现煤炭的营业利润率是上涨的，但是总体来看，即使考虑到所得税的变化，公司煤炭业务的盈利能力应该是下降的，我们判断，主要是成本的上涨使得盈利能力出现下降。
　　看好公司长期价值：作为国内炼焦煤的龙头企业，公司煤炭资源在未来的价值体现值得期待，我们看好公司的未来业绩。具体来讲，2008年炼焦煤的价格涨价幅度在20%左右，同时由于2月份雪灾的发生，倒是炼焦煤的供给在未来将会更加紧张，所以价格存在超预期的可能，作为周期性企业，价格的上涨是最好的买入理由。同时，兴县矿区的开发使得公司呈现出量价齐升的局面，预计兴县斜沟矿区将会在2009年进行投产，即可实现西山煤电产能翻番；兴县矿区在2011年投产，届时公司产能可以达到3800万吨左右，约为目前产能的2.3倍左右，长期发展值得期待。
　　维持“增持-A”评级：根据我们的测算，预计公司2008-2010年的主营收入分别为9,837、12,886、13,893百万元，净利润分别为：1,684、2,254、2,367百万元，对应的每股收益为1.39、1.86、1.95元，08年公司存在再融资的意愿，故业绩释放的动力较足，维持前期的“增持-A”的评级。