业绩：中国重汽(000951.SZ/人民币13.55,  持有)2012年1季度实现销售收入52.95亿元，同比下降23.3%；实现归属母公司净利润1,316万元，同比下滑85.9%，折合每股收益  0.03元，符合公司盈利预警。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12年  1季度公司销量和收入环比去年4季度基本持平，主营业务利润环比提升了20.2%，经常性收益有所改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        销量及收入：2012年  1季度，公司重卡销量为  20,624台，同比下滑  17.8%。由于去年同期基数较高，今年商用车市场景气度下降更为明显，1  季度国内重卡市场销量同比下滑  29.9%，公司销量表现好于行业水平。1季度公司收入同比下滑  23.3%，高于销量下滑幅度。环比看，1季度公司销量和收入环比去年  4季度基本持平。
        毛利率及费用率：2012年  1季度公司综合毛利率  7.5%，同比下降  2.1个百分点，由于  1季度原材料价格同比已有明显的改善，我们认为公司毛利率下滑主要是受销量下滑、产能利用率降低及平均销售单价走低等拖累。1  季度公司销售费用率及管理费用率均比去年同期下降了  0.3个百分点。由于短、长期借款规模较高，公司  1季度财务费用率同比提升  0.6个百分点。  
        小结：由于重卡行业未见显著提升，今年  1季度公司收入和毛利率均明显下滑，导致业绩大幅下降。我们乐观预计今年下半年起公司销量同比将有所好转，但全年实现  10.5万台的销量目标和  270亿元的收入计划有一定压力。我们计划将下调公司  2012-2013年每股收益至  0.56元、0.90元，将下调公司目标价至  8.4元，维持持有评级。