􀁺  公司业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007  年实现营业收入347.8  亿元，同比增长49.8%；利润总额17.3  亿元，同比增长67.6%；净利润12.5  亿元，同比增长63.3%；ROE  由06  年的7%上升至10%;基本每股收益1.30  元，同比增长62.5%，基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）若扣除2.97  亿元的股权激励成本，则利润总额同比增长96.6%。
􀁺  从产品看，无线设备、手机和光通数据产品为收入增长主要驱动：手机收入增速最快，同比增幅69.2%，收入占比上升至22%。无线设备和光通数据收入增速也达到61.7%和64.3%；从地区看，海外市场同比增长94.8%，远高于国内15%的增速，收入占比上升到58%。其中欧洲地区收入增长155%，虽然连续两年保持100%以上增幅，但收入规模仍然不到5  个亿（约亚太区一半），08  年仍然具备高速增长空间。
􀁺  净利润增速超过收入增速的主要原因在于费用率显著下降，费用率下降的主要原因在于人员规模的有效控制。07  年销售费用率与管理费用率均明显下降，研发费用率也由06  年的12.3%降至9.2%（研发费用资本化率在5%左右，属于较低水平）。费用率下降主要源于：1）07  年公司收入增长49.8%，但员工数增长仅22.9%，管理人员数更是不增反降；2）公司在印度市场的手机业务销售费用较低，带动整体销售费用率的下降。预计随着公司在印度市场手机收入规模的提升，销售费用率仍会有所下降。同时注意到，为规避外汇风险，美元贷款也会有所增加（07  年财务费用率提高0.4  个百分点）。我们认为07  年是公司规模效应的初步显现，预计未来3  年费用率仍可保持稳中有降的趋势
􀁺  经营性现金流实现正值，主要得益于经营性杠杆的运用。07  年经营性应付项目达到59.8  亿元，同比增长523%，表明公司逐渐加大对上游厂商的议价能力，这有利于ROE  水平的提升。可以看到，07  年公司销售净利润率与06年基本一致，但ROE  却由7%上升至10%。